ホルムズ海峡閉鎖で世界供給の21%が危機に、原油価格は102ドルを突破

世界で最も重要な石油のチョークポイントにおける膠着状態が、世界経済を瀬戸際まで追い込んでいる。機能不全に陥った価格形成市場と不安定な政治判断が、本格的なエネルギー危機の到来を予感させている。

イランが1週間に2度目となるホルムズ海峡の閉鎖を断行したことで、ブレント原油は1バレル102ドルを突破した。トランプ大統領が海上封鎖の解除を拒否したことで、芽生えつつあった停戦の兆しは打ち砕かれ、世界の石油供給の21%が危険にさらされている。

「私の不満は、彼らがホルムズ海峡に対して何の計画も持っていないか、持っている計画が機能していないことだ」と、ビアンコ・リサーチの創設者ジム・ビアンコ氏は、4月23日のヘッジアイ投資サミットで述べた。「現在の市場は、石油の『流れ』に完全に左右されている。市場は核問題については辛抱強く待てるが、石油の流れについては待てないのだ」

封鎖の再開により、ブレント原油先物は先週の下げ幅を完全に帳消しにした。現物原油のスポット価格差が前例のない60ドルにまで拡大するという市場の歪みが加わっている。石油商社ヴィトールのデータによると、この混乱は、すでに世界の石油供給を日量1300万バレル（12%）削減させた8週間にわたる紛争に追い打ちをかけるものだ。

海峡がいつ再開されるか不明な中、核心的なリスクは単なる価格高騰ではなく、現物石油市場の壊滅的な崩壊である。封鎖によって商業および戦略備蓄が底をつけば、消費を日量1000万バレル削減する必要が生じる。これは2008年の金融危機を凌駕する経済的影響を及ぼすシナリオだ。

今回の危機は、ワシントンによって事態沈静化の短い窓口が閉ざされたことでエスカレートした。イランが善意のしるしとして海峡を再開すると発表した後、トランプ政権は海上封鎖を維持し、イランに向かう船舶への米軍の立ち入り検査を命じることで応じた。テヘランは即座に方針を転換し、再び海峡を閉鎖、2回目の交渉を拒否した。

この不安定なアプローチは外交的信頼を破壊した。イランの強硬派の目には、米国は合意を守るつもりのない信頼できない交渉者と映っており、今後のいかなる協議も無意味なものとなっている。主要なエネルギー生産国がこれほどのショックを受けたのは、2022年のロシアによるウクライナ侵攻以来であり、当時は世界市場を震撼させ、欧州の天然ガス価格を過去最高値にまで押し上げた。

もはや原油価格が分からない市場

政治的な混乱は、世界の石油市場の根幹を機能不全に陥らせた。ビアンコ氏によれば、原油種別間の極端な60ドルの価格差（弱気な賭けの70ドルから、強気な現物受け渡し価格の130ドルまで）は、価格形成メカニズムが壊れていることを示している。「これは機能している市場ではない」と彼は警告した。「現物石油市場は地政学によって破壊されたのだ」

この市場の失敗は、紛争の重圧ですでに需要が急落している最中に起きた。国際エネルギー機関（IEA）の推定では、4月の需要は2021年のパンデミック以来最大の落ち込みとなる日量230万バレル減少した。最近の予測では、閉鎖が5月まで延びれば、その数字は日量500万バレルに達する可能性がある。

庶民の絶望 vs ウォール街の熱狂

実体経済が疲弊する一方で、米国の金融市場は株価指数が最高値を更新するなど、明らかな熱狂状態にある。トレーダーは、トランプ大統領による頻繁で、時には矛盾するSNS投稿に反応しているようだ。ヘッジアイのキース・マカロー氏は、ドル、石油、金、ビットコインの相関関係が95%に近づいていると指摘し、「石油とドルの動きさえ読み違えなければ、他のすべてを正しく理解できるということだ」と述べた。

この乖離は、深く断絶された経済像を生み出している。トレーダーが歓喜する一方で、ミシガン大学消費者マインド指数は3月に47にまで崩落した。これは、2008年の金融危機、9.11テロ、1970年代のスタグフレーション時の絶望を上回る過去最低記録だ。全米の平均ガソリン価格が1ガロン4.09ドルに達する中、消費者の痛みは深刻さを増し、悪化の一途をたどっている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。