NY連銀ウィリアムズ総裁、戦争による原油100ドル超えでスタグフレーションのリスクを指摘

ニューヨーク連銀のジョン・ウィリアムズ総裁は木曜日、イラン戦争が米国経済に重大なスタグフレーションのリスクをもたらしていると警告しました。成長の鈍化とインフレの加速の兆候がすでに現れており、年内の利下げが遅れる可能性があると指摘しました。

「これはすでに現実のものとなり始めています」とウィリアムズ総裁は講演で述べ、連邦準備制度理事会（FRB）の基準政策金利が20年ぶりの高水準である5.25〜5.50％に留まっている中で、戦争による経済的影響に懸念を表明しました。

この発言は、トランプ大統領が世界のエネルギー輸送の重要な経路であるホルムズ海峡の海上封鎖を発表したことを受け、原油価格が1バレル100ドルを突破した直後になされました。この価格急騰は、週初めに停戦への期待（最終的には誤りであった）から生じていた原油価格の一時的な下落を打ち消しました。当時は米株が上昇し、債券利回りは低下していました。

ウィリアムズ総裁の発言は、FRBが直面するジレンマを浮き彫りにしています。戦争によるインフレ効果は利下げに反対する論拠となる一方で、同時に進行する経済活動への重石は、金利を現在の水準に据え置くことをますます苦痛なものにします。市場は現在、43日前に紛争が始まる前の予想よりも、2026年の利下げ回数が少なくなると織り込んでいます。

紛争による経済的衝撃は拡大しています。米国によるイラン港湾の封鎖は、すでに逼迫している石油市場からさらなる供給を奪うことになり、国際通貨基金（IMF）のクリスタリナ・ゲオルギエバ専務理事は、その影響はすでに経済に「織り込まれている」と述べました。「年内はこの危機の足かせが見られることになるでしょう」とゲオルギエバ氏は述べ、足止めされたタンカーや損傷したエネルギーインフラを指摘しました。

ホルムズ封鎖が供給ショックを増幅

世界のアルミニウムの約10分の1、そして世界の石油流通の大部分が通過するホルムズ海峡を封鎖するというトランプ大統領の決定は、経済的打撃を増幅させています。ウォール・ストリート・ジャーナルによると、このニュースを受けてアルミニウム価格は4年ぶりの高値に急騰しました。この混乱はすでにアジアで具体的な影響を及ぼしており、一部の工場が減産を余儀なくされ、空港ではジェット燃料不足に直面しています。

この地域で過去に同様の海上封鎖が発生した際、その後3ヶ月間で原油価格が15％急騰し、世界的なGDPの顕著な鈍化を招きました。今回の紛争により、3月下旬時点の米国の平均ガソリン価格はすでに1ガロン4ドルまで上昇しています。

視界不良となるFRBの道筋

地政学的な混乱は、FRBの次の動きを複雑にしています。紛争前、中央銀行は下半期に緩和サイクルを開始すると広く予想されていました。しかし、戦争が物価上昇圧力を煽っている現在、利下げの時期は不透明です。

エバーコアの創設者ロジャー・アルトマン氏はCNBCで、封鎖の影響が経済に完全に浸透するには数ヶ月かかる可能性があり、大きな不確実性をもたらしていると述べました。エネルギーや商品価格のショックによる持続的なインフレ圧力は、経済成長が予想以上に鈍化した場合、FRBの政策の余地を狭めることになります。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。