NvidiaのKyberラック、PCB問題で2028年に延期—ロードマップに暗雲

NvidiaのKyber NVL144ラックアーキテクチャが2028年へ延期された。その中核をなす78層のプリント基板（PCB）の量産が依然として困難であるためだ。調査会社SemiAnalysisが明らかにした。

「Kyber NVL144ラックアーキテクチャは、PCBミッドプレーンの製造性に課題が残るため、2028年に延期された」とSemiAnalysisは月曜日の投稿で述べ、システム内の垂直コンピュートトレイを接続する多層基板を問題点に挙げた。

この遅延は、2027年のデビューが予定されていたNvidiaのVera Rubin Ultraチップを搭載するラックに影響を与える。SemiAnalysisはまた、暫定設計として提案されていたNVL72x2バックツーバック構成が、クラウドプロバイダーから運用の複雑さへの反発を受け、中止されたと報告した。8台のラックを光接続でリンクする大型のNVL576システムも、遅延または少量生産に限定される可能性が高いという。

この遅れにより、Nvidiaは2027年にRubin Ultraのための実績あるスケールアップ経路を失い、AIトレーニング市場のハイエンドにおいて、競合のAdvanced Micro DevicesやGoogleに珍しい好機が生まれている。Nvidiaはこの主張を否定し、ロードマップは維持されているとメディアに述べたが、この出来事は同社の年次製品サイクルに内在する製造リスクを浮き彫りにしている。

ミッドプレーンのボトルネック

PCBミッドプレーンは78層を持つ極めて高複雑性の基板だと、Techzineは報じている。このような多層・高密度基板は、量産時に低い歩留まりと欠陥感受性に悩まされる可能性がある。同様のデータセンター向けハードウェアの取り組みでは、高層基板とリジッドな直交バックプレーンは、これまでもメーカーの認定期間と歩留まりリスクを引き上げ、上流のシリコンが準備完了していてもリードタイムを長期化させてきた。

製造問題はNvidiaのサプライチェーン・パートナーに集中している。Nvidiaを最大の顧客とする日本のイビデンは月曜日に最大10％下落したとBloombergは報じた。Kingboard Laminatesは香港で18％急落し、サムスン電機はソウルで11％下落した。サプライチェーンの売り浴びせは、エコシステムがハードウェア認定のニュースにいかに敏感かを示している。

クラウドプロバイダーが代替案を拒否

SemiAnalysisによると、NVL72x2の暫定策は、クラウドサービスプロバイダーやハイパースケーラーから「奇抜な設計と過重な運用負担」への強い反発を受け、中止された。この拒否は実務上の制約を浮き彫りにしている。クラウド事業者はピーク密度よりも保守性と運用のシンプルさを優先する。ベンダーの高密度設計が失敗した場合、事業者はしばしば低密度の暫定設計を受け入れたり、既存世代のハードウェアにワークロードを移行したり、冷却やフロアスペースへの投資を増やして対応する。

Nvidiaの現世代Rubinシステムは引き続き生産中で、Amazon Web Services、Microsoft Azure、Google Cloudを含む8社のクラウドパートナーへ今秋に出荷が開始される。SemiAnalysisは、Nvidiaのデータセンター向けコンピュート売上高は2027年度下半期、ウォール街のコンセンサスを20％上回ると予測している。

投資家は反発に賭ける

ネガティブな報告にもかかわらず、オプション市場の動きは、機関投資家がこの遅延をノイズとして扱っていることを示唆している。火曜日、Nvidiaのコールオプションの出来高は150万枚超に対し、プットは約69万枚と、2対1以上の比率だった。月曜日、Nvidiaのオプション・プレミアム総額は約6億ドルに達し、その約3分の2がコールオプションに関連していた。ThinkorSwimのデータによると、あるトレーダーは7月下旬満期の200ストライク・コールを350万ドル分購入した。

Nvidia株は火曜日の広範な半導体売り浴びせの中で相対的な強さを示した。フィラデルフィア半導体株指数（SOX）が5％以上下落する中、Nvidia株は逆に上昇して引け、約200ドルにある200日移動平均線を上回って推移した。みずほ証券のアナリスト、ジョーダン・クライン氏は、遅延懸念を「さらなるノイズ」と呼び、Nvidiaサプライヤーからの強いAI需要が継続していると指摘した。

Nvidiaは約196.58ドルで取引されており、5月の高値から約17％下落している。200ストライクへの集中的なコール・ポジショニングは、トレーダーが近い将来にその水準を超えるブレイクアウトを予想していることを示唆している。確認されたとしても、Kyberの遅延はNvidiaの現世代の収益には影響しない（Rubinシステムは今年出荷開始）。しかし、チップとシステムの複雑さが増す中で、同社が年次サイクルを維持できるかどうかという疑問が浮上している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。