エヌビディア株、中国AI展開と需要見通し好調も0.18％下落

エヌビディアの株価は、同社が中国でのAIパートナーシップを強化し、次世代プロセッサーの需要拡大を報告したにもかかわらず、小幅に値を下げた。

エヌビディア株は金曜日に0.18％下落した。このわずかな下落は、中国でのAIパートナーシップ拡大と同社の次世代Blackwellプロセッサーに対する需要急増の週に起きた。

「中国への展開は戦略的に重要だが、市場はエヌビディアがAIトレーニング市場で90％以上のシェアを維持できるかに注目している。AMDや中国国産チップなどの競合が勢いを増しているからだ」とバーンスタインのアナリスト、ステイシー・ラスゴン氏は述べた。

エヌビディアは、米国の輸出規制に準拠しつつも競争力のあるAI性能を提供する新製品施策を通じて、中国のテクノロジー企業との関係を深めている。同社の次世代BlackwellアーキテクチャはTSMCの4nmプロセスノード（1平方ミリメートルあたりのトランジスタ数が増加し、ワットあたりの性能が向上）を採用しており、サプライチェーン調査によると受注量は当初の予想を上回っている。

今回の小幅な下落は、エヌビディアがすでに今月、大型ハイテク株の幅広い売りの中で時価総額約2600億ドルを消失した後の動きである。Yahoo Financeの分析によると、「マグニフィセント・セブン」（マイクロソフト、アマゾン、アップル、アルファベット、エヌビディア、テスラ、メタ）は6月だけで合計時価総額約2兆ドルを失っている。

エヌビディアの中国戦略は重要な綱渡りとなっている。同社は米国の輸出規制に準拠しつつも、意味のあるAIトレーニング能力を提供するハイエンドチップの修正版を開発した。これらの調整済み製品は、他市場で入手可能なフルパワーバージョンにアクセスできない中国のクラウドプロバイダーやAIスタートアップの間で買い手を見つけている。

半導体セクターは今週、まちまちの動きを示した。インテル株は木曜日に10％上昇した。バンク・オブ・アメリカのアナリスト、ビベック・アリヤ氏が同社株を「アンダーパフォーム」から「買い」に格上げし、先端ウェハーとパッケージングにおける業界の制約に対処するインテルの機会に対する確信が高まったと述べたためだ。iShares半導体ETFは同日に4％上昇し、エヌビディアが取り込めなかったセクター全体の勢いを示唆した。

AIチップにおけるエヌビディアの支配力には競争圧力が強まっている。アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）はMI300シリーズで推論セグメントのシェアを拡大しており、アマゾンのTrainiumやグーグルのTPUなどクラウドハイパースケーラーによるカスタムチップ設計の波は、長期的にエヌビディアの価格決定力を損なう恐れがある。ファーウェイを含む中国企業も国産AIアクセラレーターの開発を加速させているが、プロセス技術では依然として数世代遅れている。

エヌビディア株は予想利益の約35倍で取引されており、半導体セクター全体の16.9倍という倍率を上回るプレミアムは、同社の支配的なAIポジションを反映している。リスクは、AMD、カスタムチップ、中国の競合のいずれからの市場シェア侵食の兆候が、そのバリュエーション・プレミアムを圧縮する可能性があることだ。現時点では、Blackwellの立ち上げと中国への軸足シフトが短期的な需要の可視性を提供しているが、6月の株価下落は投資家がすでに2027年により競争の激しい環境を織り込み始めていることを示唆している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。