Key Takeaways:
スティフェルは、ヌビーンS&P 500ダイナミック・オーバーライト・ファンド（SPXX）について、純資産価値（NAV）に対して12%近いディスカウントで取引されていることを投資家にとっての大きな利点として挙げ、格付けを「買い」として調査を開始しました。
「クローズドエンド型ファンドをNAVに対してディスカウント価格で購入できることは、この投資構造の大きな利点の1つです。なぜなら、投資家に対して潜在的に低いリスクと高い利回りを提供できるからです」とスティフェルのアナリストは月曜日のリポートで述べました。
同ファンドの月曜日の終値は1株あたり17.60ドルで、NAVの19.91ドルを大きく下回っています。カバード・コール戦略により、7.7%弱の分配率を実現しています。しかし、ファンドのトータルリターンは市場全体に遅れをとっており、過去12カ月間でS&P 500が28.5%上昇したのに対し、同ファンドは6.8%の上昇にとどまっています。年初来では、S&P 500が6%以上上昇している一方で、同ファンドは約2%下落しています。
このパフォーマンスの低さは、強い強気相場におけるカバード・コール戦略の特徴です。コールオプションを売却することで、ファンドは保有資産の潜在的な上昇幅を制限します。ヌビーン・ファンドの主要な組み入れ銘柄には、エヌビディア、マイクロソフト、アマゾン、アップルなどのS&P 500主要構成銘柄が含まれています。この構造は、株価がオプションの権利行使価格を大幅に上回った場合に利益を制限することになります。
スティフェルが推奨する他のカバード・コール・ファンドも同様の傾向を示しています。ブラックロック・エンハンスト・エクイティ・ディビデンド・トラストは過去1年間で10%上昇し、イートン・バンス・タックス・マネージド・グローバル・ダイバーシファイド・エクイティ・インカム・ファンドは同期間に14%上昇しました。両ファンドともNAVに対するディスカウント幅はそれぞれ7.3%と7.6%と小さく、利回りは8%前後となっています。
スティフェルは、こうしたファンドの高い利回りは魅力的であるものの、株式リスクを伴うものであり、債券の直接的な代替品ではないと指摘しました。これらのファンドのディスカウントは市場の下落時に拡大することが多く、2008年の金融危機や2020年のパンデミック時に見られたように、株価のパフォーマンスが基礎資産を下回る可能性があります。
今回の新しい格付けは、スティフェルが現在のディスカウントに価値を見出しており、株価とNAVの乖離が縮小すればキャピタルゲインの可能性があることを示唆しています。投資家は、成長が好まれ続ける相場において、ファンドの高い収益が制限された上昇余地を補うことができるかどうかに注目しています。
本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。
