原子力ルネサンス、AI需要急増でM&Aに30億ドル流入

人工知能（AI）データセンター建設の急増とエネルギー安全保障への関心の高まりが、原子力発電への投資を一世代で最大の規模に押し上げており、欧州のM&Aは6月初旬までに昨年の総額をすでに倍増させている。

AIの飽くなき電力需要、不安定な化石燃料市場、そして変化する政府の政策が相まって、原子力発電は米国、欧州、アジア全域のエネルギー計画の中心に再び浮上している。White & CaseがまとめたMergermarketのデータによると、欧州の原子力関連の合併・買収（M&A）活動は2025年に25件の取引で総額15億ドルに達し、7年ぶりの高水準となった。2026年に入ってからの最初の5カ月間だけで、10件の取引で30億ドルに達しており、2025年の年間総額を倍増している。

「欧州の原子力発電におけるM&Aとエクイティ投資の根拠は、この一世代で最も強固なものとなっている」と、White & Caseで原子力セクターを専門とするプロジェクトファイナンス弁護士のXimena Vasquez-Maignan氏は述べた。「欧州におけるエネルギー安全保障はもはや周辺的な関心事ではない。脱炭素化の要件は厳しさを増しており、特にデータセンターからのAI主導の電力需要の急増は、信頼性が高く、低炭素で高密度のエネルギーを必要とする供給ギャップを生み出している。原子力はそのギャップを埋める独自の立場にある」

業界の推計によると、世界のデータセンターの電力消費量は、2022年の約460テラワット時（TWh）から、2030年までに945TWhに達すると予測されている。この成長は、ハイテク大手を原子力発電の電力購入契約（PPA）へと駆り立てており、24時間安定したクリーン電力を確保しようとしている。マイクロソフトのブラッド・スミス社長は、長期的な原子力の見通しについて同社が引き続き強気であると述べたと、OilPrice.comが引用したウォール・ストリート・ジャーナルの報道で伝えられている。同社は、拡大するAIデータセンターに電力を供給するため、原子力発電に投資している主要ハイテク企業の一つである。

この投資の波は欧州をはるかに超えて広がっている。カナダでは、Cameco Corp.がフランスのパートナーであるOranoと共同で、サスカチュワン州の高品位シガーレイク鉱山における日本側の権益を約1億1600万カナダドルで買収し、Camecoの所有権を57.4%に引き上げた。シガーレイクは1億7240万ポンドの確定埋蔵量を有し、年間生産量は1750万〜1800万ポンドと推定されている。Camecoは第1四半期の調整後純利益が2億300万ドルと前年同期比で倍増し、EBITDAは5億900万ドルとなった。同社は今後5年間、年間平均2800万ポンドの供給契約を確保している。

小型モジュール炉が投資家の関心を集める

小型モジュール炉（SMR）は、通常300メガワット未満の工場で製造されるユニットであり、投資家やテクノロジー企業から特に注目を集めている。建設に10年以上かかり、コストが100億ドルを超えることもある従来型の原子力発電所とは異なり、SMRはより低い初期費用と迅速な導入を約束する。

欧州委員会の2026年原子力実証プログラムでは、EU内のSMR導入容量は2050年までに17ギガワットから53ギガワットの範囲となり、60基から350基のユニットが必要になると予測している。欧州委員会はまた、SMR開発への民間セクターの投資を支援するため、2億ユーロ（2億3300万ドル）の保証基金を発表している。英国政府のGreat British Nuclearイニシアチブは国内のSMR開発に資金を提供しており、米国エネルギー省はビル・ゲイツ氏のTerraPowerを含む先進的な原子炉コンセプトに助成金を提供している。

原子力新興企業のnewcleoは先ごろ、欧州での研究開発インフラを拡大し、米国市場に参入するため、8700万ドルの資金調達ラウンドを完了した。同社は5月下旬、特別買収目的会社（SPAC）との合併により、ナスダックに24億ドルで上場することを確認した。別途、米国上場の白紙小切手会社GSR III Acquisition Corpと原子力新興企業Terra Innovatumとの間で4億7500万ドルの合併が行われ、データセンターや産業運営向けのマイクロモジュール炉の展開を支援することを目指している。

政策転換がより広範なシフトを示唆

2011年の福島第一原発事故後に原子力発電から距離を置いていた各国政府は、現在方向転換を進めている。事故後すべての原子炉を停止した日本は、2050年までに10数基の原子炉の再稼働を目指している。イタリアは、40年にわたる禁止措置を撤回し、次世代小型原子炉を通じて原子力をエネルギー構成に再導入する準備を進めている。スウェーデンは、急増する需要に対応し、エネルギー自立性を強化するため、4基の大型原子炉の建設に着手している。ベルギーとスイスも歴史的な禁止措置を撤回する計画を発表している。

米国では、トランプ政権が原子力ルネサンスを追求しており、既存の原子炉の寿命を延ばし、大型プラントとSMRの両方を含む新たな容量を開発する計画を進めている。エネルギー省は、輸入ウランへの依存度を減らすため、冷戦時代の核兵器用核物質を発電に転用する研究への資金提供を模索している。

中国は今年、7基の新しい原子力ユニットを追加しており、英国は規制を合理化して原子力プロジェクトを加速させている。英国のサイズウェルC原子力発電所は、カナダの年金基金La Caisse、Centrica、Amber Infrastructureからのエクイティ投資を含め、約32.5億ポンド（44億ドル）の民間セクターからのコミットメントを確保した。

ウラン供給の状況は、さらに切迫感を増している。業界の推定によると、業界は年間約3000万ポンドの生産不足に直面しており、一方で世界では70ギガワットの新規原子炉容量が建設中である。米国最後の従来型ウラン精錬施設を運営するEnergy Fuels Inc.は、2026年上半期にユタ州のホワイトメサ工場で約160万ポンドのウランを処理した。わずか6カ月で、年間ガイダンスの下限値にすでに達している。

投資家にとって、原子力復活はバリューチェーン全体にわたるエクスポージャーの機会を創出する。約101ドルで取引されているCamecoは、長期契約で確保された確立された生産へのエクスポージャーを提供する。約15ドルのEnergy Fuelsは、ウラン処理とレアアース戦略を組み合わせている。VanEck Uranium and Nuclear ETF（NLR）、Range Nuclear Renaissance Index ETF（NUKZ）、Themes Uranium & Nuclear ETF（URAN）などの上場投資信託（ETF）は、セクターへの分散されたアクセスを提供する。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。