ノーベル賞経済学者のエドモンド・フェルプス氏が92歳で死去、財政刺激策を疑問視する功績を遺す

(ブルームバーグ) — 2006年にノーベル経済学賞を受賞し、現代マクロ経済理論を再構築したエドモンド・S・「ネド」・フェルプス氏が5月15日、ニューヨークで死去しました。享年92歳。政府支出と経済回復に関する広く浸透していた通説に疑問を呈する功績を遺しました。フェルプス氏は、財政刺激策が意図した利益をもたらさないことが多いという主張で最もよく知られており、2011年から2017年にかけての不況後のデータを用いた鋭い分析によってその見解を裏付けていました。

2018年のウォール・ストリート・ジャーナル紙への寄稿で、フェルプス氏は政府介入に関する合意された見解を直接疑問視しました。「しかし、アメリカの回復の背後に刺激策があったという証拠はあるだろうか。単純なテストを思いついた」とフェルプス氏は記しています。「刺激策の物語によれば、大底を打った後の数年間で、比較的大きな財政赤字を採用した国々は……それを証明するような比較的速い回復を見せるはずだ。果たしてそうだっただろうか」

世界金融危機後の先進国経済に関するフェルプス氏の分析では、そのような証拠は見つかりませんでした。むしろ同氏は、2011年から2017年にかけての対GDP比での公務債務の平均増加額と経済回復の速度との間に負の相関があることを示すデータを指摘しました。「巨額の赤字は回復を早めなかった」と同氏は結論づけました。「実際、その関係は負であり、財政的な放漫が収縮を招き、財政的な責任を果たす方が良かったことを示唆している」

フェルプス氏の議論の核心は、「ケインズ主義的な政策解決策は、控えめに言っても疑問の余地がある」というもので、ジョン・メイナード・ケインズの理論に真っ向から挑みました。彼の研究は、中央銀行や政府が失業とインフレのトレードオフに対処する方法を根本的に変えました。労働者は「貨幣錯覚」に惑わされることはなく、インフレを相殺するために高い賃金を要求し、その結果、意図した刺激効果が無効化されると断言したのです。

マクロ経済学の正統性に対するより広範な批判

フェルプス氏の知的貢献は、刺激策に関する議論をはるかに超えるものでした。1960年代、同氏はインフレと失業の間に安定したトレードオフがあるとした長年のフィリップス曲線理論を解体しました。労働者のインフレ期待が調整されれば、雇用に対する刺激策の有益な効果は消失すると主張し、「自然失業率」の概念を導入しました。

キャリアの初期である1961年には、「資本蓄積の黄金律」を発表しました。この数式は、長期的において市民が可能な限り最高の消費水準を維持できる最適な貯蓄率を決定するための枠組みを確立したもので、現代の成長理論における基礎的な概念となっています。

経済的ダイナミズムに関するフェルプス氏の永続的な遺産

コロンビア大学でのキャリアを通じて、フェルプス氏は自ら「ダイナミズム」と呼ぶもの、すなわち経済的繁栄の真のエンジンと見なした創造的、起業家的、そしてリスクを厭わない精神を支持し続けました。同氏はマクロ経済モデルに心理学や変化する期待を吹き込み、人間の創意工夫こそが経済成長における極めて重要で、しばしば見落とされがちな変数であると論じました。

彼の著作は、大規模な政府支出を求める議論に対する重要な対抗軸として、現在も政策論争に影響を与え続けています。時代の経済的正統性に異を唱えることで、フェルプス氏は政策、期待、そして人間の行動の間の複雑な相互作用について、より深い理解を促したのです。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。