NextEra・Dominion、668億ドルの買収案件に上院議員がFERCへ異議申し立て

アンガス・キング上院議員は、連邦エネルギー規制委員会（FERC）に対し、NextEra EnergyによるDominion Energyの668億ドル買収を阻止するよう求めた。両社の統合により、1000万人以上の顧客を抱える地域で過剰な市場支配力が集中すると主張する書簡が18日に提出された。

「商業発電、規制対象発電、送電、負荷ポケットへのエクスポージャーを併せ持つ一企業が、地域市場を自社に有利に形成する強力なインセンティブと手段を持つことになる」と、メイン州選出の無所属議員で上院軍事委員会の委員も務めるキング氏は書簡で述べている。

5月18日に発表された本件は全株式による取引で、Dominion株1株に対しNextEra株0.81株を交換する。これは発表前のDominion株の最終終値に対し23％のプレミアムに相当し、Dominion株主は合併後の企業価値約4200億ドルのうち約26％を保有することになる。提出書類によれば、両社の合計発電容量は110ギガワットに達し、米国最大の天然ガス火力発電所と第2位の原子力発電所を擁する。

本件が却下されれば、NextEraにとって大規模な公益事業買収の4度目の失敗となる。同社は過去にDuke Energy、Hawaiian Electric、Oncorへの買収提案を断念している。本取引の崩壊は、Dominion株主にとってプレミアム付きの買収機会を失うことにもなる。Dominion株は6月26日の終値が58.30ドルと、取引の示唆価値を大きく下回っている。

規制上のハードルが山積

NextEraによるDominionとの合併提案は、FERCとバージニア州、ノースカロライナ州、サウスカロライナ州の各公益事業委員会の承認が必要となる。キング氏の書簡は、NextEraがニューイングランド地域でロビー活動を駆使してクリーンエネルギー競争を阻害してきた経緯を挙げ、統合後の企業が市場での地位を利用して消費者価格を引き上げると主張している。

本取引の戦略的根拠は、Dominionの地盤であるバージニア州にある。同州北部には世界最大のデータセンター密集地「データセンター・アレー」があり、2019年から2024年にかけての電力消費量の年間増加率は3.1％と、全米平均の3倍以上となった。NextEraは、本合併により130ギガワットのデータセンターパイプラインを獲得し、2027年から2032年にかけて計画されている年間590億ドルの設備投資を支えることができるとしている。

迫られるディールの収益性

NextEra株は6月26日時点で89ドルで取引されている。TIKRのデータによると、20人のアナリストが同銘柄をカバーしており、うち11人が「買い」、3人が「アウトパフォーム」、7人が「保有」、1人が「売り」と評価し、平均目標株価は99ドルとなっている。バークレイズは6月23日、Dominionの目標株価を70ドルから69ドルに引き下げたが、「オーバーウェイト」の評価は維持し、アナリストのニコラス・カンパネラ氏は第2四半期決算プレビューの中で、本件を理由に挙げている。

NextEraの経営陣は、本取引のクロージング時点で即座に一株利益（EPS）の向上が見込まれ、2026年までは調整後EPSの9％以上の成長を見込んでいると説明している。同社の2026年第1四半期の調整後EPSは1.09ドルで、前年同期比10％増加し、Energy Resources部門は調整後利益が14％増加し、再生可能エネルギーと蓄電のバックログが過去最高の33ギガワットに達した。

キング氏の書簡に拘束力はないものの、すでに注目を集めている規制審査に政治的圧力を加えるものだ。FERCは決定の時期を明らかにしていない。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。