米国の新関税で鉄鋼利益が25%急増、一方で消費者を圧迫

米国による輸入金属製品への25%の新関税は、米国内の企業間に大きな格差を生んでおり、国内の鉄鋼メーカーを勢いづかせる一方で、海外製部品に依存する製造業者には打撃を与えています。

2026年4月に施行された米国の通商政策の変更は、産業セクター全体の運命を塗り替えています。鉄鋼、アルミニウム、銅で作られた輸入製品の全価値に対して25%の一律関税が課されています。この政策は、競争の減少を背景に収益が急増している国内鉄鋼メーカーに多大な恩恵をもたらす一方で、それらの製品を輸入する企業には数億ドルの新たなコストを強いています。

「不公正な貿易慣行が減少し、政策の透明性が向上し、米国の製造業が拡大を続ける中で、好ましい市場環境が続くと信じている」と、スチール・ダイナミクス（Steel Dynamics）の最高経営責任者（CEO）マーク・ミレット氏は、記録的な第1四半期決算を受けたニュースリリースで述べました。

その明暗は分かれています。スチール・ダイナミクス（STLD）は、過去最高の360万トンの出荷量とウォール街の予想に沿った利益を報告し、鋼材の平均販売価格は1トンあたり1,193ドルに跳ね上がりました。同業のクリーブランド・クリフス（Cleveland-Cliffs、CLF）は受注が満杯であると報告しました。対照的に、パワースポーツ車両メーカーのBRP社は、2026年残りの期間の関税コストが5億ドルを超えると予測し、2027年の財務見通しの公表を停止しました。

新たな関税構造は国内鉄鋼メーカーを保護し、組合の雇用を守るものとして称賛されていますが、他の国内製造業者のコストを増大させるという「諸刃の剣」の側面も持っています。この圧力により、自動車や家電メーカーの間で、輸入アルミニウムから国内生産の鋼鉄へと戦略的に切り替える動きが加速しています。クリーブランド・クリフスのCEOローレンコ・ゴンカルベス氏は、この傾向を「脆弱なグローバル・サプライチェーンよりも供給の確実性を優先する動き」であると指摘しています。

鉄鋼メーカーを襲う予期せぬ追い風

通商政策の影響は、米国鉄鋼メーカーの第1四半期業績に即座に現れました。スチール・ダイナミクスは、52億ドルの売上高に対し1株あたり利益（EPS）2.78ドルを報告し、完成鋼材価格とスクラップコストの差（スプレッド）は前年同期から1トンあたり185ドル拡大しました。同社の株価は過去12ヶ月で69%上昇しており、投資家の楽観的な見方を反映しています。

このセンチメントはクリーブランド・クリフスも同様です。同社のゴンカルベスCEOは4月20日の決算説明会で「通商拡大法232条は機能している」と宣言しました。同氏は、米国への鉄鋼輸入が2009年以来の最低水準にあり、自動車メーカー（OEM）からの注文増により同社の生産スケジュールが過密であることを指摘しました。この政策転換は、2025年に初めて実施された関税に基づいており、熱延コイルのベンチマーク価格を1トンあたり700ドル未満から1,100ドル近くまで押し上げました。

輸入業者を襲う5億ドルの頭痛の種

グローバル・サプライチェーンに依存する企業にとって、この関税は重大な財務的課題となっています。Sea-DooやSki-Dooの親会社であるボンバルディア・レクリエーショナル・プロダクツ（BRP）は、今回の新措置を理由に2027年の財務見通しを全面的に撤回すると発表しました。同社は、2026年の残り期間だけで、潜在的な関税コストが5億ドルを超えると見積もっています。

財務的な痛みは、関税計算方法の変更によってさらに増幅されています。以前の制度では、金属含有量の価値に対してのみ50%の関税が適用されていました。新しい規則では、輸入車両の総価値に対して25%の関税が適用されます。BRPの発表は、この変更を「財務的な負担の大幅な拡大」として強調しています。これは、コストが直接製造業者に転嫁され、最終的には消費者価格の上昇につながる可能性があることを示しています。

「要塞北米」とアルミから鋼鉄への転換

この通商政策は、クリーブランド・クリフスのCEOが「要塞北米（Fortress North America）」と呼ぶ、製造業における戦略的な再編を加速させているようです。その目的は、国内のサプライチェーンを強化し、関税の対象となるだけでなく、輸送コストや地政学的リスクにより構造的に高価と見なされるようになった海外製鉄鋼への依存を減らすことにあります。

この結果として注目すべきは、アルミニウムから鋼鉄への顕著なシフトです。ゴンカルベス氏は決算説明会で、自動車セクターだけでなく建材や家電においても、アルミニウムを鋼鉄に代替する「かつてないほどの勢い」を感じていると述べました。供給の確実性と総コストを優先する自動車メーカーは、これまでアルミニウムで作られていた部品に鋼鉄を使用するよう製品を再設計していると報じられており、この傾向はクリーブランド・クリフスのような国内鉄鋼メーカーにさらなる利益をもたらしています。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。