Netflix-ライオンズゲート買収観測の崩壊、ライオンズゲート株が6％下落

ネットフリックス（Netflix Inc.）とライオンズゲート・スタジオ（Lionsgate Studios Corp.）を巡る買収観測が24日（現地時間）に48時間以内で崩壊した。ストリーミング大手が憶測を否定したことを受け、ライオンズゲート株は6％下落し、メディア業界におけるM&Aの話題と実際の取引との間の乖離が浮き彫りとなった。

「ネットフリックスの最近の財務実績は、売上高の拡大と利益率の改善に関する長期的なストーリーを裏付けている」とゴールドマン・サックス（Goldman Sachs）のアナリスト、エリック・シェリダン（Eric Sheridan）氏は指摘する。

ライオンズゲート株は23日、Semaforがネットフリックスがマイケル・ジャクソンの伝記映画『マイケル』（全世界で9億ドル以上の興行収入）を手がけるスタジオの買収を検討していると報じたことを受け、14％急騰し16.36ドルで終了した。ネットフリックスは同日4％下落。翌24日、同社が否定に踏み切ると、ライオンズゲート株は6％反落し、ネットフリックス株は0.55％高の77.38ドルに回復した。

今回の一件は、メディアセクターを席巻する一連の投機的M&A観測の最新例である。ネットフリックスは過去にワーナー・ブラザース・ディスカバリー（Warner Bros. Discovery）の買収を検討したがパラマウント・スカイダンス（Paramount Skydance）に敗れ、またRokuの買収も検討していたが、最終的にフォックス（Fox Corp.）が約220億ドルで同プラットフォームの買収を完了している。このパターンは、投資家がまだ実現していない業界再編の波を価格に織り込み始めていることを示唆している。

買収観測の急浮上と急速な沈静化は、メディア業界がアナリストの言う「終末的な統合フェーズ」を迎える中、M&Aに対する感応度の高まりを浮き彫りにした。今年最大の劇場公開作品を生み出したライオンズゲートは、貴重な知的財産を有する数少ない独立系スタジオの一つである。Semaforによれば、複数のメディア企業が同スタジオを評価中だが、ネットフリックスは正式な関心表明を行っていない。

ネットフリックスの否定は、より広範なパターンに沿ったものだ。同社は過去1年、ワーナー・ブラザース・ディスカバリー、Roku、そして今回のライオンズゲートと、複数の買収候補と関連づけられてきたが、実際に成立した案件は一件もない。同社はRoku報道についても否定している。一方で、実際の取引は他で進行している。フォックスによるRoku買収は約220億ドルと評価され、パラマウント・スカイダンスによるワーナー・ブラザース・ディスカバリーの買収は競争環境を一変させた。

ネットフリックスにとって、焦点は自社の事業にある。同社は2026年度通期の売上高見通しを507億～517億ドル、営業利益率目標を31.5％と据え置いたが、いずれもウォール街のコンセンサスである32％を下回っている。第2四半期の決算は7月16日に発表予定。株価は77.32ドルで、アナリストのコンセンサス目標株価114.15ドルを約32％下回って推移し、過去12カ月で36.7％下落している。

メディアM&Aの観測と現実の検証

観測と現実の乖離は、企業と投資家の双方に影響を及ぼす。ライオンズゲート株が未確認の観測で14％急騰し、その後6％反落したことは、未検証の報道に基づく取引のリスクを如実に示している。24日のネットフリックス株の出来高は8730万株に達し、3カ月間の1日平均出来高3940万株を約122％上回り、今回の観測を巡る関心の高さがうかがえる。

メディアセクター全体にとって、投機的なM&A観測が相次いで否定されるパターンは、投資家が潜在的な買収対象に割り当てるプレミアムを冷え込ませる可能性がある。セクターの統合シナリオ自体は依然として有効だ。縮小するリニアテレビ視聴者、上昇するコンテンツコスト、ストリーミングプラットフォームの規模の優位性は、引き続き企業間の統合を後押ししている。しかし、戦略的ロジックと実行可能な取引の間の乖離は、市場の憶測が示唆するよりも大きいようだ。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。