天然ガス先物が1.1％上昇、7月の暑さと冷房需要見通しで

7月の気温上昇予報が天然ガス先物を押し上げている。トレーダーは契約期限最終決済を前にポジションを調整しているが、生産量の増加が上値を抑えている。

米天然ガス先物は1.1％上昇し、1百万英熱量単位（MMBtu）あたり3.268ドルで取引を終えた。7月の気温上昇予報が冷房需要期待を高める一方、生産量の増加が上値を抑えた。限月のNymex契約は日中高値の3.289ドルを付けてから決済を迎えた。

「断続的な強気の暑さと弱気の供給増加の間の緊張は、夏場も中心テーマであり続ける可能性がある」とEBW Analyticsのアナリスト、イーライ・ルービン氏は指摘する。「季節性やテクニカル要因と連動する暑さの強まりは、トレーダーが7月限の最終決済を前にポジションを取る中で、レジスタンス水準を試す展開を示唆している」。

この上昇は、先週木曜日の2.8％高を延長する動きとなった。米エネルギー情報局（EIA）が6月12日までの週に730億立方フィート（bcf）の貯蔵注入を報告し、コンセンサス予想の800億bcfを下回ったためだ。現時点の作業ガス貯蔵量は2,578bcfで、前年同期比0.1％低く、5年平均を5.7％上回っている。

7月限契約は6月26日に期限を迎え、最終ポジション調整まで残り5営業日となっている。気象予報会社Vaisalaは、6月28日から7月2日にかけて米国本土48州の大部分で平年を上回る気温を予想しており、エアコンを稼働させる発電所からの需要が高水準で続く可能性がある。限月契約の30日間レンジは1MMBtuあたり2.70〜4.84ドルで、現在の価格は中間付近にある。

ショートポジションが急落リスクを生む

ヘッジファンドは6月9日までの週に天然ガス先物のネットショートポジションを10,726枚増やし34,059枚とした。商品先物取引委員会（CFTC）の週間コミットメント・オブ・トレーダーズ報告書によると、これは2年超で最も弱気なスタンスとなる。過度に集中したショートポジションは、価格がテクニカルなレジスタンスを突破した場合に空売り買い戻し（ショートカバー）ラリーの可能性を生み出し、気象ファンダメンタルズだけでは説明できない上昇モメンタムを加えることになる。

先物カーブは季節的な需要パターンを反映している。2026年12月限契約は1MMBtuあたり4.032ドル、2027年1月限は4.424ドルで取引されており、限月に対する冬場のプレミアムは1ドル超となっている。8月から10月にかけての順鞘（コンタンゴ）は、価格が3.221〜3.263ドルの間で推移しており、冬季の暖房需要が価格を押し上げるまでのショルダー期間（中間期）については、トレーダーが限定的な上昇しか見込んでいないことを示唆している。

供給増加が強気シナリオを抑制

S&Pグローバル・コモディティ・インサイトのデータによると、米国の乾燥天然ガス生産量は6月に1日平均1045億立方フィートとなり、5月の1032億立方フィートから増加している。供給増加は貯蔵注入が前年同期を下回って推移しているにもかかわらず、価格の上値を抑えている。EIAの週間貯蔵報告書によると、6月12日までの週の在庫は2,578bcfで、前年同期の2,581bcfと比較している。

限月契約が最後に3.50ドルを超えて取引されたのは3月下旬で、その際は3.513ドルに達した後、4月30日に52週安値の2.893ドルまで下落した。2025年12月の高値4.408ドルから24.6％の下落は、暖冬需要の中で生産量増加を市場が吸収するのに苦戦している様子を反映している。現在の熱波主導の上昇が3.30ドルを超えて持続できるかどうかは、今後数週間で貯蔵注入がいかに速く5年平均に追いつくかにかかっている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。