Nakamoto Inc.、ビットコイン・オプション戦略を開始　保有資産から収益創出へ

Nakamoto Inc.（NASDAQ: NAKA）は、自社の財務保有資産の一部を活用して収益を創出し、価格下落をヘッジするための、アクティブ運用のビットコイン・デリバティブ・プログラムを開始しました。このプログラムは2026年第1四半期から稼働しています。

NakamotoおよびUTXO Managementの最高投資責任者（CIO）であるタイラー・エバンス氏は、「ビットコインの予想変動率（インプライド・ボラティリティ）は、資本市場において最も一貫して価格が誤って設定されている資産の一つです。私たちはそのプレミアムを体系的に享受するための、規律ある枠組みを構築しました」と述べています。

Bitwise Asset Managementが運用し、Kraken Institutionalがカストディ（保管管理）を提供するこの戦略は、主に2つのパートで構成されています。「収益部門」ではカバード・コールやコール・スプレッドを売り、「ヘッジ部門」では市場の下落を緩和するためにプロテクティブ・プットやプット・スプレッドを購入します。

このプログラムにより、Nakamotoは長期保有戦略を維持しながら、ビットコインのボラティリティを収益化することができます。また、上場企業が大規模なビットコイン財務資産をどのように管理すべきかという新たな基準を打ち立て、機関投資家向けの暗号資産デリバティブ製品への需要を潜在的に高める可能性があります。運用の詳細は、次回の2026年第1四半期10-Q報告書で公開される予定です。

二段構えのアプローチ

Nakamotoのプログラムの核心は、オプション取引に対する構造的なアプローチです。カバード・コールを売ることで、同社はプレミアム（オプション料）を受け取ります。これにより、将来の価格変動に対する市場の期待（インプライド・ボラティリティ）を、継続的な収益源へと変換します。これらのプレミアムは、ビットコインまたは米ドルのいずれかで受け取ることが可能です。

コール・オプションから生み出された収益は、次にプロテクティブ・プットの購入資金に充てられます。これにより、ビットコイン価格の大幅な下落による財務的影響を限定し、下落相場での資産売却を余儀なくされるリスクを軽減する、部分的なヘッジが形成されます。

機関投資家グレードのパートナーシップ

Nakamotoはこの戦略を実行するために、暗号資産分野の主要企業2社を起用しました。110億ドルを超える顧客資産を運用するBitwise Asset Managementが、セパレート・マネージド・アカウント（SMA）を通じてデリバティブ・ポートフォリオを管理します。

担保として使用されるビットコインのカストディは、業界で最も歴史のある暗号資産プラットフォームの一つであるKraken Institutionalが担当します。同社は、担保として使用されるビットコインの所有権は引き続き自社にあり、公表されている保有資産にも計上され続けることを強調しています。

新たな財務戦略の指針か？

より多くの企業がバランスシートにビットコインを加える中で、この資産特有の激しいボラティリティをどう管理するかという問いは、より切実なものとなっています。受動的な保有戦略から能動的な管理へと転換したNakamotoの動きは、他の企業の財務担当者に影響を与える可能性があります。

ボラティリティを利回りの源泉に変え、デリバティブを活用してリスクを管理することで、同社はビットコインを単なる静的な財務資産としてではなく、資本戦略のダイナミックな構成要素として扱っています。今後のSEC提出書類で詳細が明らかになるこのプログラムの成否は、同様の道を検討している他の企業からも注視されることになるでしょう。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。