モルガン・スタンレー、今週の米CPIデータが「爆発的」になると警告

今週の予想を上回るインフレ報告は、連邦準備制度理事会（FRB）の忍耐強い姿勢に異議を唱え、市場を混乱させる可能性があります。

モルガン・スタンレーは、今週の米インフレデータが予想を上回る可能性があり、それによって連邦準備制度理事会（FRB）が通りの見通しを再考せざるを得なくなる可能性があると顧客に警告しています。同行のグローバル・マクロ・戦略責任者マット・ホーンバック氏は月曜日、4月の消費者物価指数（CPI）がコンセンサスよりも「爆発的」な状況を示すだろうと述べました。

「市場は今週のすべてのインフレデータが個人消費支出（PCE）価格指数予測に与える複合的な影響に真に注目する必要があります」と、FRBが重視するインフレ指標に言及しながらホーンバック氏は語りました。「それこそがFRBにとって本当に重要な数字なのです」

ブルームバーグが調査したエコノミストは、4月の総合CPIが前月比0.6％上昇し、3月の0.9％上昇から減速すると予測しています。しかし、変動の激しい食品とエネルギーを除いたコアCPIは、0.2％から0.3％に加速すると予想されています。このデータに続き、水曜日には生産者物価指数（PPI）、木曜日には輸入物価が発表されます。

インフレ報告が大幅に上振れれば、FRBの現状維持を織り込んでいる市場に疑問を投げかけ、将来の緩和への賭けが巻き戻され、米国債利回りが上昇する可能性があります。次回のFRB政策決定会合は6月16〜17日に予定されており、今週のデータは審議のための重要な材料となります。

インフレの原動力：原油と家賃

4月報告の予想される強さは、主に2つの要因に起因しています。第一に、イランでの紛争に一部関連したガソリン代や航空運賃の上昇です。第二に、労働統計局が昨年の政府閉鎖によるデータ歪みのテクニカルな修正を実施する予定であり、これにより家賃インフレの数値が一時的に押し上げられると予想されています。

コストは消費者に転嫁されるのか？

表面的なリスクにもかかわらず、ホーンバック氏は企業コストの上昇が完全に消費者物価に転嫁されるかどうかについては慎重な見方を示しました。同氏は、企業がエネルギー費用の増加や人工知能（AI）インフラに関連する投資など、広範なコスト圧力に直面していると指摘しました。トランプ政権時代の関税による転嫁が限定的であったことを引き合いに出し、最終価格への波及は多くの予想よりも弱い可能性があると示唆しました。この見解は、FRBが2026年まで金利を据え置くというモルガン・スタンレーの基本予測を裏付けるものです。

データ発表を前に市場は神経を尖らせています。リスク許容度のバロメーターと見なされることが多いビットコインは、トレーダーがインフレの軌跡を見極めようとする中、80,000ドルから82,400ドルの狭いレンジで足踏みしています。インフレが加速する内容であれば米ドルが強含み、リスク資産の逆風となる可能性がありますが、落ち着いた内容であれば金融緩和の恩恵を受けてきた資産が再び活気づく可能性があります。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。