モルガン・スタンレー、2026年までに半導体市場が1.6兆ドルに達すると予測、新たなCPUボトルネックを警告

GPUが主導した1年を経て、モルガン・スタンレーの2026年の見通しは、CPUとメモリがAIの次の波におけるクリティカルなチョークポイントとなる、新たなハードウェア戦争を指し示しています。

モルガン・スタンレーは、世界の半導体市場が2026年までに前年比96％増の1.6兆ドルに急増すると予測していますが、AI開発の次の段階ではボトルネックがGPUから、これまで見過ごされてきた3つのコンポーネント、すなわちCPU、高帯域幅メモリ（HBM）、および先端パッケージングにシフトすると警告しています。

「良いニュースは、サーバー用CPUの需要がかつてないほど高まっていることです」と、インテルの最高収益責任者であるグレッグ・エルンスト氏は最近のインタビューで語り、OpenAIやGoogleなどの企業による「真のエージェンティック・モデル・アーキテクチャ」への移行により、CPU需要が「天井知らずに」上昇していると指摘しました。

同投資銀行の報告書は、高帯域幅メモリ（HBM）を最も差し迫った制約要因として特定しており、2026年の供給充足率はわずか2％にとどまると予測しています。HBM市場は2023年の約30億ドルから2026年には510億ドルへと爆発的に成長すると予測されています。また、報告書は2027年から始まるABF基板の不足についても警告しています。

このシフトにより、数百億ドルの資本支出のルートが変更され、これらの新たなボトルネックを支配する企業に利益がもたらされることになります。AIの第一波はエヌビディアが支配しましたが、報告書は、メモリ分野（SKハイニックスやマイクロンなど）、先端パッケージング分野（TSMCなど）、そして今年株価が120％上昇し復活を遂げているインテルのようなCPUメーカーが、次の価値の波を捉えるポジションにいることを示唆しています。

エージェンティックAIがボトルネックをGPUからCPUへ再定義

ハードウェア環境の変化を支える原動力は、「生成型」AIから、複数のAIモデルが連携して複雑なタスクを実行する「エージェンティック（自律エージェント型）」AIへの移行です。これには強力なオーケストレーターが必要であり、CPUはその役割に最適です。モルガン・スタンレーは、このシフトにより2030年までにCPUに320億ドルから600億ドルの増分機会が生まれ、同時に15～45エクサバイトの新規DRAM需要が発生すると推定しています。

この傾向はすでに市場に現れています。長年ライバルのエヌビディアやAMDに苦戦してきたインテルは、いわゆる「深いパートナーシップ」と需要の復活を背景に、株価が今年120％上昇し、過去最高値を更新しました。米政府も戦略的重要性を評価し、89億ドルを投じて同社株の10％を取得しました。「これらすべてのモデルが相互に通信する必要があるため、突然、CPU需要が爆発的に高まったのです」とエルンスト氏は述べています。

二つの半期の物語：2026年後半、消費者需要が試される

データセンターとAIインフラの物語は強力に見えますが、モルガン・スタンレーは2026年後半について慎重な姿勢を示しています。報告書は、ウェーハ、メモリ、パッケージングのコスト上昇がサプライチェーンに転嫁されることで、今後の「テック・インフレ」について警告しています。

このコスト圧力は、家電メーカーを最も直撃すると予想されます。報告書は、メーカーが高い原材料費を吸収するのに苦労するため、スマートフォンやPCにおけるオンデバイスの「エッジAI」の普及が遅れる可能性があることを示唆しています。大量の消費者向け販売に依存し、薄利で運営している企業にとって、2026年後半は大きな逆風となる可能性があり、値上げが消費者に転嫁されれば「需要の破壊」につながる恐れもあります。これにより、データセンターに近い企業ほど成長への道筋が明確になるという、二極化した市場が生まれることになります。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。