モルガン・スタンレー、美団のコア事業は2026年第2四半期に黒字化と予測

モルガン・スタンレーは美団（Meituan）に対する「オーバーウェイト」評価とHKD120の目標株価を維持し、同社の中核事業である地域生活サービス（Core Local Commerce）部門が2026年第2四半期に黒字化すると予測した。同証券は、フードデリバリーのユニットエコノミクスが2026年第3四半期までに損益分岐点に達する見通しで、アリババが即時配送の損失縮小にコミットしたことで美団の収益性向上への道筋が明確になったとしている。

モルガン・スタンレーは、美団の地域生活サービス部門が2026年第2四半期に黒字化し、2026年第1四半期の営業損失は43億元と予測している。

「アリババが即時配送の損失縮小にコミットしたことで、美団の収益性ロードマップはより明確になった」とモルガン・スタンレーのアナリストは水曜日に発表した調査レポートで述べた。

同証券は、即時配送事業の営業損失が2026年第1四半期に84億元、第2四半期には44億元に縮小すると予測している。フードデリバリーのユニットエコノミクスは、2026年第1四半期に1件あたり1.3元の赤字、第2四半期に0.6元の赤字となり、2026年第3四半期に損益分岐点に達する見通し。店舗・ホテル・旅行セグメントについては、2026年第1四半期の流通総額が前年同期比10%増、営業利益41億元、営業利益率25%と予想している。

このレポートは、美団がバイトダンスの「抖音（Douyin）」との競争激化に直面する中で発表された。抖音はグループ購入サービス「随心团（Suixin Tuan）」を「抖音即时配送（Douyin Instant Delivery）」にリブランドし、スタンドアロンアプリを立ち上げている。モルガン・スタンレーはHKD120の目標株価を維持しており、これは現在の株価水準から上昇余地があることを示している。同証券は、フードデリバリーが2027年以降、1件あたり1元のユニットエコノミクスを達成し、店舗・ホテル・旅行（IHT）の利益率が2030年までに30%に回復すると想定している。

新規事業について、モルガン・スタンレーは2026年第1四半期の営業損失を27億元と予測。海外事業のKeeTaは今年、既存市場の統合に注力し、サウジアラビアでのユニットエコノミクスの継続的改善と香港での持続的な収益性を目指す。2026年の新規事業による営業損失は100億元を超えない見通し。

美団の株価は水曜日に6.7%下落した、取引所データによると。

維持された評価は、抖音からの競争圧力にもかかわらず、美団のマージン軌道が損なわれていないというモルガン・スタンレーの確信を示している。投資家は、フードデリバリーの損失縮小とバイトダンスからのさらなる競争動向の兆候を確認するため、2026年第1四半期の決算発表に注目するだろう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。