モルガン・スタンレー、ホルムズ海峡合意接近でブレント予想を90ドルに引き下げ

ホルムズ海峡の再開は石油市場の供給計算を一変させており、モルガン・スタンレーはブレント予想を最大1バレル15ドル引き下げた。

モルガン・スタンレーは、米国とイランが世界の石油供給の約5分の1を扱う航路であるホルムズ海峡の再開で合意したことを受け、ブレント原油予想を最大1バレル15ドル引き下げた。

同行のアナリストはノートで「全体的な方向性は、紛争の緩和とホルムズ海峡を通じた石油輸出の増加に向かっている」と述べたが、主要なリスクは依然として残ると警告した。

同行は現在、ブレントが第3四半期に1バレル平均90ドル（従来予想は100ドル）、第4四半期に80ドル（従来予想は95ドル）になると予想している。国際原油価格は月曜日に軟化し、ブレントは0.3%安の1バレル82.90ドル、WTIは0.1%安の80.65ドルとなった。

ドナルド・トランプ大統領が日曜日に発表し、イラン国営メディアが確認したこの合意は、海峡の対立する封鎖を終了し、イランの核開発計画に関する交渉の舞台を整えるものだ。エネルギー市場にとって、この合意は紛争勃発以来価格に織り込まれていた地政学的プレミアムという供給リスクを取り除くものとなる。

生産回復には数ヶ月を要する

生産回復にはまず輸出貯蔵タンクの清掃が必要であり、空のタンカーがペルシャ湾に入る速度が、満載のタンカーが出航する速度よりも重要になる可能性があるとモルガン・スタンレーは述べた。石油生産は7月中旬から段階的に増加し、失われた生産量の50%が9月までに、80%が12月までに回復し、残りは2027年初頭に回復する見通しである。

イランは、米国とイスラエルによる爆撃がより広範な紛争を引き起こした直後にホルムズ海峡を封鎖し、通常世界の石油および液化天然ガス供給の5分の1を運ぶ導管を寸断した。海峡通過は戦前の水準のごく一部に留まっている。停戦は4月初めに発効し、その後ワシントンとテヘランの間で数週間にわたる間接交渉が行われた。

未解決の課題

両陣営は合意の全文を公開していないが、イランのカゼム・ガリババディ外務次官は、6月19日に予定されている正式調印後に了解覚書が公表されると述べた。大まかな内容には、対立する封鎖の終了、相互不可侵の誓約、核交渉の開始が含まれている。イランは海外の石油販売を標的とした制裁の緩和を受けることになる。

しかし、重要な疑問は依然として残る。イスラエルのベンヤミン・ネタニヤフ首相は、レバノンへの新たな攻撃で土壇場で調印を危うくしており、イランに対する経済的インセンティブも明確ではない。テヘランは海外の銀行口座に凍結された数十億ドル相当の資金へのアクセスと、長期的な制裁緩和を要求している。

この合意は、世界のエネルギー市場に壊滅的な打撃を与え、インフレの波のリスクを高めた紛争への即時回帰への懸念を払拭するのに役立つだろう。持続的な3桁台のブレントを前提としていた石油生産者にとって、価格予想の下方修正は利益率の圧縮の可能性を示している。航空、海運、石油化学を含むエネルギー集約型産業は、原油安の恩恵を受ける立場にある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。