ムーディーズ、ペメックス支援と財政難でメキシコを「Baa3」に格下げ

ムーディーズ・レーティングスは、メキシコのソブリン債格付けを「Baa2」から「Baa3」へ1段階引き下げました。これは、持続的な予算赤字と国営石油会社ペトロレオス・メヒカノス（ペメックス）への支援による財政負担によって悪化した、同国の財政状態の弱体化を理由としています。

ムーディーズは声明で、「メキシコの財政状態はBaa格付けの他国と比較して弱体化しており、財政ショックに対する脆弱性が高まっている」と述べました。

今回の格下げはメキシコの財政力の継続的な悪化を反映しており、政府総債務は2025年に対GDP比49.3%に上昇する見込みです。政府は2025年にペメックスへ約350億ドルを提供し、2026年にはさらに140億ドルを割り当てる計画です。ムーディーズは現在、2026年のメキシコのGDP成長率が1%を下回ると予測しています。

投資適格級の最下位への格下げは、投資家リスクの上昇を意味し、メキシコの借入コストを増大させる可能性があります。見通しの「安定的」は、さらなる格下げが差し迫っていないことを示していますが、それは政府の債務安定化能力にかかっており、現在の傾向が続けば2028年までに債務は対GDP比55%に近づくとムーディーズは予測しています。

高まる財政圧力

格付け会社は、格下げの主な要因として「財政力の持続的な弱体化」を指摘しました。メキシコの財政赤字は2025年に対GDP比5%近くにとどまり、ムーディーズは赤字が2027年までGDPの4%を超えた状態で推移すると予想しています。これにより、同国の債務負担は着実に増加し、2023年の対GDP比39.8%から2025年には49.3%に上昇しました。

この財政圧力の大部分は、ペメックスへの継続的な支援に起因しています。政府は、多額の債務を抱える同石油会社の資本増強を支援するため、昨年実施された138億ドルの債券発行を含め、繰り返し財政支援を行ってきました。ムーディーズは、ペメックスの業務運営に大幅な改善が見られない限り、さらなる支援が必要になる可能性が高いと警告しています。

低迷する成長見通し

財政課題に拍車をかけているのが、脆弱な経済成長予測です。ムーディーズはメキシコのGDP成長率予測を2026年は1%未満、2027年は1.3%に引き下げ、最終的には約2%のトレンド成長に戻ると予測しています。同社は、メキシコが巨大で多様な経済を持ち、米国市場へのアクセスがあるにもかかわらず、構造的な弱さが経済的潜在力を抑制していると指摘しました。

安定的な見通しは、メキシコのマクロ経済の安定性と回復力のある制度が、財政プロファイルの緩やかな弱体化を相殺するのに役立つというムーディーズの期待を反映しています。しかし、同社はまた、2023年以降の財政目標の度重なる未達が、同国の財政政策枠組みへの信頼を弱めていることも強調しました。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。