中東がホルムズ海峡再開を示唆、ブレント原油は8%急落

中東の産油国がアジアの製油業者に対し、4月と5月の船積み計画の提出を求めた。これはホルムズ海峡の再開を示唆するものであり、取引序盤でブレント原油先物は8%下落し、1バレル103ドルを割り込んだ。この動きは、数週間にわたり事実上閉鎖され、世界の供給を混乱させ、価格を10年以上ぶりの高値に押し上げていた重要な航路の緊張が緩和に向かっていることを示唆している。

ザイ・キャピタル・マーケッツのチーフ・インベストメント・オフィサー、ナイーム・アスラム氏は、「これは地政学的リスクプレミアムが市場から剥落しつつある最初の具体的な兆候だ」と述べた。「通常の通航が完全に再開されるかはまだ確認されていないが、産油国がそのための計画を立てているという事実は、第2四半期の原油価格にとって重大な弱気シグナルとなる。」

2月下旬の同海峡の事実上の閉鎖により、世界的な指標であるブレント原油は1バレル72ドルから3月末にはピークの118ドルまで急騰した。インフレ調整後で、1988年以来最大の四半期上昇率を記録した。この混乱により、サウジアラビア、イラク、UAEなどの主要産油国は減産を余儀なくされ、市場から数百万バレルの供給が失われた。その結果、ブレントとWTIの価格差（スプレッド）は5年ぶりの高水準となる25ドルまで拡大した。

世界の石油の5分の1が通過するホルムズ海峡の再開は、エネルギーコストの高騰に直面する世界経済にとって大きな救いとなる可能性がある。これにより、停止していた生産の回復が可能になり、米国のガソリン価格を1ガロンあたり4ドル近くまで押し上げていた供給不足が緩和されるだろう。しかし、再開の時期や範囲は依然として不透明であり、緊張が再び高まれば価格はすぐに再急騰する可能性がある。

関係筋によると、4月と5月の船積みの指名（ノミネーション）要求は、ホルムズ海峡を通じた石油流動の正常化に向けた、これまでで最も具体的なステップである。同海峡は、2月下旬の地域内での軍事行動とそれに続くイランによる船舶への攻撃以来、ほとんどのタンカー通航が事実上閉鎖されていた。閉鎖は世界の石油市場に劇的かつ即座に影響を与え、ブレント原油価格は3月12日に100ドルを突破し、その後も高止まりしていた。

通航停止を受け、中東の主要産油国のいくつかは油田に対して不可抗力（フォースマジュール）を宣言した。再開の兆しは、衝突を緩和するための外交努力が実を結びつつあるか、あるいは産油国が航行を保護するための新たな安全策に自信を持っていることを示唆している。中東産原油の主要な消費国であるアジアの製油業者にとって、出荷の再開は原料コストを下げ、マージンを改善させる歓迎すべき展開となるだろう。

中東からの供給再開の期待はすでに原油価格に大きな影響を与えており、ブレントとWTIの両指標とも大幅に下落している。市場は相当な地政学的リスクプレミアムを織り込んできたが、それが急速に解消されつつある。INGのストラテジストによれば、さらなる緊張緩和は必然的に原油価格を押し下げ、エネルギー価格高騰によるインフレへの影響を懸念していた中央銀行による利上げ期待を後退させることになる。

2026年第1四半期の原油価格の急騰は、ガソリンスタンドでの消費者価格の上昇にもつながった。米国の小売ガソリン平均価格は3月30日に1ガロン3.99ドルに達し、実質ベースで2年以上ぶりの高水準となった。原油価格の持続的な下落は、最終的にはガソリンや軽油の価格に反映され、個人消費と経済成長を後押しするはずだ。市場にとっての現在の焦点は、輸送能力がいかに早く完全に回復するか、そして現在の緊張緩和が維持されるかである。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。