マイクロソフト株、5％反発——500ドル回復への道筋を探る

マイクロソフト株は金曜日に5％上昇して371ドルとなり、年初来25％下落している銘柄にとって久しぶりの明るい材料となった。投資家は500ドルの節目を再び奪還するために何が必要かを模索している。

マイクロソフト株は金曜日に5％上昇し371ドルとなった。今年に入り同ソフトウェア大手の株価の4分の1を消し去った長期下落局面に歯止めがかかった。

「売りの行き過ぎは、マイクロソフトの中核的な収益力に照らせば過剰だ」と、同銘柄をオーバーウエートと評価するモルガン・スタンレーのアナリスト、キース・ワイス氏は述べた。「メモリーコストの逆風は実際に存在するが、一時的なものだ」

この反発は、半導体およびメモリー株が変動の激しい週を経て落ち着きを取り戻したタイミングで起きた。マイクロソフトの時価総額は2025年のピークから約8000億ドル減少している。AI関連の設備投資に対する懸念や、部品コスト上昇に伴う一部製品の値上げが重しとなった。「ビッグ・ショート」で知られる投資家マイケル・バリー氏は、権利行使価格が700ドル近辺のマイクロソフトコールオプションを開示し、2028年にかけての回復に賭けている。

500ドルを達成するには現在の水準から35％の上昇が必要だ。これは約4000億ドルの時価総額回復につながる動きとなる。次のカタリストは7月下旬、マイクロソフトが第4四半期決算を発表するタイミングだ。アナリストは、Azureの成長とAI収益がメモリーやデータセンターコストによるマージン圧力を相殺できるかどうかに注目している。

年初来25％の下落により、同銘柄は「マグニフィセント・セブン」の中でテスラとエヌビディアに次ぐワーストパフォーマンスとなっている。マイクロソフトの株価は現在、フォワードベースで約28倍の利益倍率で取引されており、5年平均の32倍を下回っている（ブルームバーグのデータによる）。

この売りは、2つの重なる懸念によって引き起こされた。第一に、メモリーコストの圧迫である。今週、マイクロン・テクノロジーが発表した好調な決算では粗利益率が85％に達した。これは、チップサプライヤーがAI支出サイクルの異常に大きなシェアを獲得していることを示す。アップルは今週、MacBookとiPadの価格を引き上げてこれらのコストを相殺し、マイクロソフトも一部製品で値上げに追随した。

第二に、投資家はマイクロソフトの大規模なAIインフラ構築に対するリターンに疑問を抱いている。同社はデータセンター拡張とOpenAIとの提携に数百億ドルを投じてきたが、その投資が比例した収益成長につながる時期は明確ではない。

バリー氏の賭けと強気シナリオ

マイケル・バリー氏のScion Asset Managementは木曜日、2028年12月満期で権利行使価格が700ドル台前半のマイクロソフトコールオプションを購入したことを開示した。このポジションは、クラウド、生産性ソフトウェア、ゲーム、エンタープライズAIにまたがる分散された収益基盤を持つ数少ないメガキャップ・ハイテク株において、現在の売りが複数年にわたる買い機会を生み出しているという見方を反映している。

マイクロソフトが500ドルに達するには、Azureの成長率が30％を超え、CopilotなどのAIサービスが企業導入を確実に推進していることを示す必要があるとアナリストは試算している。同株は2025年11月、イラン紛争と金利上昇が広範なテクノロジー株のローテーションを引き起こす前までは500ドル以上で取引されていた。

より広範な市場環境は依然として不透明である。S&P500種株価指数は週間で約2％の下落、ハイテク株中心のナスダック総合指数は今週4％以上下落する見通しだ。10年物米国債利回りは4.39％で推移し、原油価格はウェスト・テキサス・インターミディエート（WTI）が1バレル70ドルを下回った。ホルムズ海峡での船舶航行が再開されたためである。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。