マイクロソフトの第3四半期決算、1300億ドルのAI投資の真価が問われる

年初来で株価が12％下落しているマイクロソフトは、4月29日に発表される第3四半期（1-3月期）決算において、巨額の人工知能（AI）投資が成果を上げていることを証明するという厳しい監視に直面しています。投資家にとっての中心的な疑問は、Azureクラウドプラットフォームの成長が、年間1300億ドルに迫る設備投資予算を正当化できるほど加速するかどうかです。

エバーコアのナリスト、カーク・マテルネ氏は、「マイクロソフトに対する投資家心理は今四半期に改善する可能性があるが、Azureの成長が予想を大幅に上回らない限り、決算報告は大きな興奮を呼ぶというよりも、現状を維持することに重点が置かれるだろう」と述べています。

アナリスト予想では、調整後の1株当たり利益は4.05ドル、売上高は814億ドルとされており、前年同期の3.46ドル、701億ドルから増加する見込みです。しかし、焦点はAzureの売上成長率にあり、ウォール街は前期の39％からわずかに加速する39.7％と予測しています。これは、同社が提示した37〜38％というガイダンスの上限にあたります。

今回の報告は、マイクロソフトのAIストーリーにとって重要な試金石となります。Azureの成長が予想を下回るか、明確なリターンがないまま設備投資が大幅に増加すれば、株価にさらなる下押し圧力がかかる可能性があります。逆に、Azureの好調なパフォーマンスとCopilotの収益化加速の兆しが見られれば、同社の高コスト戦略が正当化され、投資家の信頼が再燃する可能性があります。

このソフトウェア大手は、アルファベット、アマゾン、メタ・プラットフォームズなどの競合他社とともに、テック業界全体に及ぶ大規模なAIインフラ投資サイクルの渦中にあります。ウォール街は、マイクロソフトの第3四半期の設備投資額を375億ドルと予測しており、前年同期の214億ドルから急増する見通しです。この支出はフリーキャッシュフローを圧迫しており、前年同期の203億ドルから減少した154億ドルになると予想されています。

この投資は、急増するAIサービス需要に対応するためのグローバルなデータセンターネットワークの構築に直接充てられています。マイクロソフトの格付けを「買い」、目標株価を575ドルとしているドイツ銀行のアナリスト、ブラッド・ゼルニック氏は、クラウドの需要が供給を上回っており、企業はサーバーを稼働させるために迅速な対応を迫られていると指摘しました。その一環として、マイクロソフトはエヌビディア（Nvidia）との連携を深め、将来のAzureサービスを支えるために、エヌビディアの新型システム「Vera Rubin NVL72」をラボに導入した最初のクラウドプロバイダーとなりました。

インフラ以外では、投資家はAI製品が実際のビジネスを生み出している証拠を探るでしょう。マイクロソフトは、AIアシスタントの「Copilot」の有料シート数が前四半期に1500万に達したことを明らかにしました。TDコーウェンのアナリスト、デリック・ウッド氏は、Copilotの採用拡大がOffice 365事業のさらなる成長を牽引し、時間の経過とともに顧客1人あたりからより多くの収益を得ることに貢献すると考えています。

投資家にとっての鍵は、営業利益を成長させながら、重い支出を吸収できるかどうかです。株価の12％の下落はコストへの不安を反映していますが、Azureの成長率が39％を上回れば、投資が賢明であると市場を納得させるのに十分かもしれません。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。