メルク、がんパイプライン強化に向けTernsを67億ドルで買収へ

メルクは、2028年に主力薬キイトルーダの特許が切れるのを前に、67億ドルの現金取引でTernsファーマシューティカルズを買収し、腫瘍学パイプラインを強化します。この買収により、メルクは最近FDAから画期的治療薬（ブレイクスルー・セラピー）指定を受けた慢性骨髄性白血病の有望な治療薬TERN-701の管理権を掌握します。

発表を受け、オッペンハイマーはTernsの格付けを「アウトパフォーム」から「パフォーム」に引き下げ、58ドルの目標株価を撤回しました。オッペンハイマーはメモの中で、「この買収は、未充足のニーズがある慢性骨髄性白血病患者に対応するTERN-701の可能性を裏付けるものである」と述べ、同社の以前の強気な見通しが買収価格を通じて実現したことを示唆しました。ウィリアム・ブレアやトゥルイスト・セキュリティーズなど他の数社も、買収価格を反映してTernsの格付けを引き下げました。

1株当たり53ドルの提示額は、過去1年間に株価が1,711%急騰したTernsにとって大幅なプレミアムとなります。この取引は、規制当局の承認を経て、2026年第2四半期に完了する予定です。

この契約は、売上高トップの薬剤であるキイトルーダが「特許の崖」に近づく中、収益源を多様化させるというメルクの戦略の核心部分です。2025年に317億ドルの収益を上げたキイトルーダは、2028年頃にバイオシミラーとの競争に直面すると予想されています。予想される収益減少に対抗するため、メルクは2025年のベローナ・ファーマや2026年1月のシダラ・セラピューティクスなど、腫瘍学、呼吸器、感染症分野のパイプラインを強化するために積極的に買収を追求してきました。

TERN-701：重要なパイプライン資産

買収の目玉は、慢性骨髄性白血病（CML）に対するアロステリックBCR-ABL阻害剤であるTERN-701です。この薬剤は、2026年4月27日に米国食品医薬品局（FDA）から、特定の高度な前治療歴のある成人患者を対象とした画期的治療薬指定を受けました。この指定は開発および審査プロセスを迅速化させる可能性があり、重要な新療法となる同剤の可能性を浮き彫りにしています。Ternsとその主要候補薬の買収により、メルクの拡大するがんポートフォリオに後期段階の血液がん資産が加わることになります。

キイトルーダ後のメルクの未来

メルクは、現在医薬品売上高の約55%を占めるキイトルーダ後の未来に備えています。同社は、自社のパイプラインが2030年代半ばまでに、リスク未調整ベースで700億ドル以上の潜在的な商業機会を保持していると予測しており、この数字は過去1年間だけで200億ドル増加しました。肺炎球菌ワクチン「Capvaxive」や肺動脈性肺高血圧症治療薬「Winrevair」などの新製品は、すでに強力な立ち上がりの勢いを見せています。

しかし、同社は中国でのガーダシルワクチンの売上減少や、ジャヌビアやブリディオンなどの薬剤で予想されるジェネリック医薬品による浸食など、2026年の収益に約25億ドルの影響を与える可能性がある短期的な逆風にも直面しています。

Ternsファーマシューティカルズの買収は、将来の成長を確保し、キイトルーダの特許切れの影響を緩和するための戦略的な動きです。投資家にとって、この契約は標的を絞った買収を通じてパイプラインを補充するというメルクのコミットメントを示すものです。次の主要なカタリストは、2026年第2四半期の取引の無事完了となります。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。