Key Takeaways:
人工知能（AI）需要の急増により、データセンターの支出構造がメモリへと劇的に再編されようとしています。調査会社SemiAnalysisの予測によると、設備投資（Capex）に占めるメモリの割合は、2023年のわずか8%から、2026年には全体の3分の1近くまで上昇する見込みです。この劇的な変化は、高帯域幅メモリ（HBM）やDRAMといった重要コンポーネントの価格高騰と供給不足の時代の到来を示唆しています。
同レポートは、DRAM価格が2026年までに2倍以上に上昇し、2027年も2桁の伸びが続くと予測しています。デル（Dell）の最高執行責任者（COO）であるジェフ・クラーク氏は決算説明会で、「コストの上昇は前例のないものだ」と述べ、サーバー業界に影響を与えているコンポーネントコストの急速な上昇について言及しました。
SemiAnalysisによると、ハイパースケールデータセンターの設備投資におけるメモリのシェアは、2026年までに約30%に達し、2027年にはさらに上昇する見通しです。同社は、AIアクセラレータに不可欠な垂直積層型メモリであるHBMについて、2027年まで供給不足が続くと予想しています。これはすでにハードウェアコストに影響を及ぼしており、エヌビディア（Nvidia）のB200サーバーの価格は、メモリコストの上昇により、年末までに最大20%上昇すると予想されています。
迫りくるメモリのボトルネックは、明確な勝者と敗者を生み出します。サムスン、SKハイニックス、マイクロンを含むメモリメーカーは、売上高と利益率の大幅な向上を享受できる立場にあります。対照的に、AIサーバーメーカーや大手クラウドプロバイダーは、利益率に対する持続的な圧力に直面することになります。また、この状況はエヌビディアとAMDのようなライバル間の競争格差を広げる可能性もあります。エヌビディアはその規模を活かし、小口購入者には不可能な「最優先（Very Very Preferred）」価格をサプライヤーから引き出すことができるためです。
SemiAnalysisは、エヌビディアが受けている優遇されたDRAM価格設定が、同社のサーバーコストを効果的に圧縮し、市場の他の部分における供給不足の深刻さを覆い隠していると指摘しています。この購買力は、競合他社に対して大きなコスト構造上の優位性をもたらしています。
AIアクセラレータの市場シェアが小さいAMDは、高騰するメモリコストの影響をより受けやすく、同様の割引を受けることができません。メモリが主要なコスト要因となりつつある市場において、このダイナミクスは価格や規模の面での競争力を阻害する可能性があります。
需要に応えるため、主要メモリメーカーは生産能力をHBMやその他の高利益率のエンタープライズ向けDRAM製品へとシフトさせています。しかし、このシフトは従来のDDR5やLPDDR5メモリの供給を制限し、全体的な価格を押し上げる要因となっています。
マイクロンの広島における96億ドルのHBM工場や、SKハイニックスの利川（イチョン）および清州（チョンジュ）における拡張など、主要な新規生産拠点は、早くても2027年か2028年までは実質的な増産に寄与しない見込みです。SemiAnalysisによると、クラウドプロバイダーは2026年の支出見通しにこれらの値上げを一部織り込んでいますが、ウォール街の予測は2027年に予想される価格再改定をまだ完全には考慮しておらず、さらなる財務上の影響が今後顕在化する可能性を示唆しています。
本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を構成するものではありません。
