主なポイント
世界の半導体メモリ株の上昇は5月6日に加速し、香港上場の瀾起科技（06809.HK）は8.21%高で引けました。人工知能（AI）コンポーネントに対する世界的な需要の急増が、チップメーカーを新たな高値へと押し上げています。
「市場は、AIインフラのスタックにおけるメモリの位置付けが、サイクル的なものではなく構造的なものである可能性があるという見方を反映している」と、ラウンドヒル・インベストメンツの最高経営責任者であるデイブ・マザ氏は、このセクターの強さについて語りました。
アジアでの動きはより広範なトレンドの一部であり、米国のメモリチップメーカーであるマイクロン・テクノロジーは11.06%上昇し、インテルは12.92%急騰しました。NAND型フラッシュメモリ専業のサンディスクは11.98%上昇しました。この上昇により、韓国の総合株価指数（Kospi）も6%以上上昇し、地元の巨人であるサムスン電子とSKハイニックスはいずれも9%以上上昇しました。外国人投資家はKospi株に純額で 21億ドル を投入しました。韓国ウォンは対ドルで1%以上上昇し、この日のアジアで最もパフォーマンスの高い通貨となりました。
AIモデルのトレーニングや実行に不可欠なメモリチップへの強烈な需要は、数年間続くと予想される需給の不均衡を生み出しています。市場調査会社のトレンドフォースは、携帯電話がローカルでのAI処理のためにより多くのスペースを必要とするようになるため、2026年末までに一部のデバイス構成が姿を消すと予想しています。また、ジュピター・アセット・マネジメントのアナリストは、2027年までメモリ市場は供給不足が続くと指摘しています。
エヌビディアのジェンスン・ファンCEOが「人類史上最大のインフラ構築」と呼んだAIインフラの構築には、膨大な量の高性能メモリが必要です。高帯域幅メモリ（HBM）は、大規模モデルのトレーニングに必要な帯域幅を提供するために、エヌビディアやAMDのAIアクセラレータとともに積層されます。一方、NAND型フラッシュは、AIデータセンターが必要とする広大なストレージプールに使用されます。これにより、DRAMとNANDの両方で二重の需要ショックが発生し、NAND型フラッシュの価格は2026年第1四半期だけで60%上昇しました。
世界に3社しかないHBMサプライヤーの1つであるマイクロンは、中期的には顧客需要の50%から3分の2しか満たすことができず、受注残は2027年まで及んでいることを示唆しています。この構造的な希少性により、同社は75%に近い過去最高の売上高総利益率を記録し、さらなる拡大のガイダンスを示しました。
この株価上昇は、驚異的な企業業績をもたらしています。2025年2月にウエスタンデジタルから分社化したサンディスク（SNDK）は、過去1年間に株価が3,314%急騰しました。同社の売上高総利益率は1年間で22.5%から78.4%に拡大しました。これは、汎用ハードウェアビジネスではほとんど前例のないレベルの拡大です。同社は、第3四半期の売上高が前年同期比251%増の 59.5億ドル であったと報告しました。
一方、サムスン電子は最近、AI需要に関連した株価の上昇に支えられ、時価総額 1兆ドル クラブに加わりました。同社の半導体部門は、予想を上回る48倍の増益を記録し、3月期として歴史的な利益を上げました。
爆発的な動きにより、多くのチップメーカーのバリュエーションは歴史的な高水準に押し上げられました。マイクロンは、1年間で600%上昇した後、過去12ヶ月の利益の約26倍で取引されており、サンディスクの株価収益率（PER）は過去の中央値を大きく上回る41倍となっています。投資家にとっての重要な疑問は、現在の需要が永続的な構造的シフトを意味するのか、それとも単に別のブーム・バスト・サイクルの上昇局面なのかということです。
ハイパースケールな顧客は構造的シフトに賭けているようです。グーグルは2026年のAIインフラ支出に最大 1850億ドル を投じることを約束し、メタとマイクロソフトは共にメモリ価格の上昇が設備投資計画の上方修正の主な要因であると述べています。サンディスクが110億ドルを超える複数年の供給契約を締結し、マイクロンのHBM供給能力が数年先まで売り切れていることから、市場はメモリセクターの持続的な強さを織り込んでいます。
この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。
