市場はイラン紛争の損失を解消、一方で1人のCEOがリスクを警告

株価は紛争前の水準まで回復したものの、有力投資家たちは、市場がイラン紛争の根強い経済的リスクに対して危険なほど楽観視していると警告しています。

米国株はイラン紛争開始以来の損失をすべて解消しました。月曜日のS&P 500指数は1%上昇して6,886.24ポイントで引け、史上最高値からわずか1.3%低い水準となりました。このラリーは、脆弱な停戦が維持され、世界経済が最悪のシナリオを回避できるという投資家の楽観的な見方を反映しています。しかし、ウォール街の有力者の中には、市場が戦争の長期的影響を誤って評価していると警鐘を鳴らす人々もいます。

プライベート・エクイティ企業カーライル・グループ（The Carlyle Group）のハーベイ・シュワルツCEOは、セマフォー（Semafor）の世界経済サミットで、「投資家は、非常に不安な地政学的イベントが自然に解決することに慣れきってしまっている」と述べました。彼は、シリコンバレー銀行の破綻に対する市場の反応は、ウクライナ侵攻に対する反応よりも7倍も激しかったと主張し、地政学的リスクに対する危険な慢心を指摘しました。

主な懸念は、世界の石油供給の約5分の1が通過する要衝、ホルムズ海峡をイランが封鎖したことによるインフレショックです。北海ブレント原油はピーク時の119ドルから下落したものの、月曜日には1バレル99.36ドルで引け、戦前の水準である約70ドルを大きく上回っています。クリーブランド連銀のインフレ・ナウキャスティング・モデルは、4月の前年比PCEインフレ率が、2月に報告された2.4%から大幅に上昇し、3.56%に達すると予測しています。

この根強いインフレは、市場のプレミアムなバリュエーションを支える主要因である連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ転換への期待を打ち砕く可能性があります。FRBは2023年7月以来、政策金利を23年ぶりの高水準である5.25〜5.50%に据え置いており、エネルギー価格の高止まりにより、金利をより長く高く維持するか、さらには追加利上げを検討せざるを得なくなるかもしれません。この見通しは、借入コストの低下期待の上に築かれた2024年の相場上昇の根底を揺るがすものです。

トップ層の見解

警告を発しているのは彼一人ではありません。シタデル（Citadel）のケン・グリフィンCEOは、ホルムズ海峡がさらに6カ月から12カ月閉鎖されたままであれば、景気後退は「避けられない」と述べました。市場は今のところこれらの懸念を無視し、外交的解決への期待や好調な第1四半期決算に注目していますが、基調的なデータはより慎重な状況を示唆しています。3月の生産者物価指数（PPI）は予想の1.1%を下回る0.5%の上昇にとどまりましたが、これはエネルギー価格の8.5%の急騰によるものであり、まだ消費者には完全には転嫁されていません。

S&P 500が戦前の水準まで回復したとはいえ、その動きは即座ではなく、過去の地政学的イベントからの迅速な回復という傾向に逆行しました。当初の躊躇と、その後の停戦期待による急速なラリーは、目先のヘッドラインと潜在的な経済的脅威の間で揺れ動く市場を浮き彫りにしています。アナリストのロバート・コンゾ氏が疑問を呈したように、紛争が継続する中でのラリーは、投資家の楽観視に対する深刻な懸念を呼び起こしています。

今後の展望

今後数週間が極めて重要になります。投資家は中東情勢の激化または沈静化の兆しとともに、主要なインフレデータに細心の注意を払うでしょう。連邦公開市場委員会（FOMC）の次回の会合では、利下げの可能性が排除されれば大幅な市場調整の引き金になりかねないため、トーンの変化が厳しくチェックされるでしょう。市場は回復を祝っていますが、トップ経営者たちによる警告は、イラン紛争による真の経済的打撃がまだ始まったばかりである可能性を示唆しています。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。