マラソン・デジタル、AIインフラへの転換期に第1四半期で13億ドルの赤字を計上

マラソン・デジタル・ホールディングス（NASDAQ: MARA）は、2026年第1四半期に13億ドルの純損失を報告しました。この結果は、ビットコイン価格の変動と未実現の時価評価調整に大きく影響されました。純粋なビットコインマイニング企業から多角的なデジタルインフラモデルへの戦略的転換は、財務結果がアナリストの予想を下回ったものの、大幅な買収と債務削減によって加速しました。

マラソン・デジタルの会長兼CEOであるフレッド・シール氏は、「2026年第1四半期はMARAにとって漸進的な変化ではなく、再定義の四半期でした。デジタルインフラの価値創造の次の段階は、電力を制御すること、それがどこにあり、いつ利用可能か、そしてそれをどのように最適に収益化できるかによって形成されるでしょう」と述べています。

同社の当四半期の売上高は前年同期比18.3%減の1億7,460万ドルとなり、コンセンサス予想を下回りました。1株当たり損失は3.31ドルを報告し、1株当たり1.41ドルの損失という予想に対し、134%以上のマイナスのサプライズとなりました。この減少は、主に当四半期中のビットコインの平均価格が18%下落し、売上高が直接3,310万ドル減少したこと、および同社が保有するデジタル資産に対する約10億ドルの未実現時価評価調整によるものです。

多額の損失にもかかわらず、マラソンは人工知能（AI）とハイパフォーマンスコンピューティングに焦点を当てたデジタルインフラ企業への変革を推し進めています。重要な動きは、ロング・リッジ・エナジー＆パワーを買収する最終合意に達したことであり、これによりマラソンは電力容量を1ギガワット以上に拡大する道筋を得ました。また、潜在的な株式の希薄化を抑え、財務の柔軟性を高めるために、未償還の転換社債の約30%を割引価格で買い戻しました。この資金を調達するために、マラソンは約15億ドル相当のビットコインを売却しました。

AIとエネルギーへの戦略的転換

マラソンのリーダーシップは、ビットコインマイニングと急成長するAI分野の両方に電力を供給するために、大規模なエネルギー容量を制御することに未来があることを強調しました。ロング・リッジの買収はこの戦略の中心であり、安定したキャッシュフローを持つ稼働中の発電所と、最高水準のAIデータセンターキャンパスを開発するための土地を提供します。

シール氏は決算発表後の電話会議で、「電力とインフラの制約解消に数年かかる市場において、ロング・リッジは株主に価値を提供するためにまさに必要なものを私たちに与えてくれます」と述べました。

同社はまた、スターウッドとの合弁事業を含むパートナーシップを活用し、電力を備えた土地のポートフォリオを機関投資家向けのデジタルインフラに転換しています。このモデルにより、マラソンは自社のサイトを現物出資して持分を得ることができ、大規模な資本支出の必要性を減らすことができます。また、過半数出資の子会社エグザイオン（Exaion）を通じて、特に欧州や中東における政府系およびプライベートクラウドのAI計算市場をターゲットにしています。

市場の反応と見通し

損失のヘッドラインや予想を下回る決算にもかかわらず、マラソンの株価は時間外取引で比較的安定しており、長期的な戦略的転換に対する一部の投資家の信頼を反映しています。同社の主力のビットコインマイニング事業は、当四半期に2,247 BTCを生産しましたが、ネットワークの難易度上昇により前年同期よりわずかに減少しました。

この移行には大きな実行リスクが伴い、同社の業績は依然として不安定な暗号資産市場に結びついています。しかし、経営陣の焦点は明確です。大規模な低コスト電力を確保する専門知識を活用して、爆発的なAI計算需要を取り込み、その一方でビットコインマイニングを使用して電力資産を収益化することです。同社は、年末までに新しいデータセンター容量に対して複数のテナント契約を締結することを見込んでいます。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。