敏華控股が4%下落、シティがマージン悪化を懸念し目標株価を5.6香港ドルに引き下げ

敏華控股（マン・ワー・ホールディングス）の株価は、通期利益が18.1億香港ドルと予想を下回り、シティグループが目標株価を引き下げたことを受けて約4%下落しました。

シティはアナリスト向け説明会後のリサーチレポートで、「経営陣は、主に原材料コストの上昇を理由に、2027年度の売上高総利益率の見通しについて慎重な見方を示した」と述べています。

同家具メーカーの2026年度純利益は市場予想を15%下回り、同行の予測を12%下回りました。これを受けてシティは、2027年度と2028年度の利益予想を21%から27%引き下げ、投資判断「買い」を維持しつつ、目標株価を6.5香港ドルから5.6香港ドルに引き下げました。

株価は一時、2025年4月下旬以来の安値となる3.76香港ドルまで下落した後、3.82香港ドルで取引を終えました。利益の下振れとマージン悪化への警告は株価の重石となる可能性がありますが、シティは配当利回り6%、株価純資産倍率（PBR）約1倍というバリュエーションは魅力的であると指摘しています。

同社の経営陣は、3月以降の原油価格の高騰が化学品やその他の原材料コストを押し上げているとして、2027年度上半期の粗利益率への圧力を示唆しました。原材料はコストの大部分を占めており、皮革が約20%、金属が20〜25%を占めています。

同社の発表によると、3月までの通期純利益は前年比12.1%減少しました。同社は1株当たり0.09香港ドルの期末配当を宣言しました。直近12ヶ月の売上高は約164億香港ドルで、純利益率は前年の12.2%から11%に低下しました。

短期的な逆風にもかかわらず、シティの新たな目標株価5.6香港ドルは、現在の価格から依然として大幅な上昇余地があることを示唆しています。他のアナリストの平均目標株価は5.40香港ドルとなっています。同行は、現在の予想株価収益率（PER）約9倍というバリュエーションは、香港の耐久消費財業界平均の9.5倍を下回っており、魅力的であると考えています。

今回の利益下振れは、商品価格が敏華控股のマージンに与える影響を浮き彫りにしており、来年度の主要な懸念事項となります。投資家は、2027年度上半期における同社のコスト管理能力を注視することになり、次回の決算報告が重要なカタリスト（材料）となるでしょう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。