中国本土のファンド、第1四半期にテンセントの保有高を226億元削減

中国本土の投資信託は、2026年第1四半期に香港上場のハイテク株から大幅な資金引き揚げを実施し、ハンセン指数が3.3%下落する中でテンセント・ホールディングス（騰訊控股）だけで226億4,000万元を削減しました。

CICCのアナリストはレポートの中で、「これは本土の機関投資家によるハイテクセクターからの大規模な資本シフトを象徴している」と指摘しました。「主要なハイテク銘柄への持続的な売り圧力は、エネルギーや産業分野への強力な資金流入と相まって、市場がバリュー株や景気敏感株へとより広範にシフトしていることを示唆しています。」

中国国際金融（CICC）のレポートによると、テンセント（0700.HK）の売却により、本土ファンドの総保有額は312億8,000万元に減少しました。アリババ・グループ・ホールディング（9988.HK）も111億4,000万元の大幅な減少を見せ、総保有額は170億2,000万元に低下しました。ストックコネクト・プログラムの対象となるアクティブ株式ファンドによる香港株への全体的な配分は、ハンセン・テック指数が15.7%急落した同四半期に4.8ポイント低下し、19.6%となりました。

この配分の変化は、本土のファンドマネージャーによる戦略の明らかな転換を浮き彫りにしています。ハイテク株の売りとは対照的に、エネルギー大手の中国海洋石油（CNOOC、00883.HK）は本土ファンドによる保有額が54億7,000万元増加しました。同様に、長飛光繊光纜（YOFC、06869.HK）も保有額が113億元という大幅な増加を記録しました。このセクター回転は、投資家がより伝統的で周期的な産業にリターンを求める中、香港のハイテクセクターが長期間のパフォーマンス低下に陥る可能性を予兆している可能性があります。

CICCのレポートは、第1四半期の公募投資信託における広範なリスク回避傾向を詳述しています。これらのファンドの総資産は、前四半期の39.5兆元から39.3兆元へと微減しました。株式資産はさらに大幅に減少し、1兆元減の約8.1兆元となりました。

アクティブ株式ファンドのカテゴリー内では、中国本土のA株ポジションは実際には72.3%から73.9%へと上昇しました。これは、香港株への配分削減が株式市場全体からの撤退ではなく、特定のターゲットを絞った動きであったことを示しています。19.6%という香港株への配分は現在、数年来の低水準にあり、ハイテクセクターの短期的な成長見通しや規制環境に対する深い懸念を反映しています。

同四半期の他の顕著な削減には、半導体メーカーの中芯国際集成電路製造（SMIC、00981.HK）の保有高101億元のカットが含まれます。このデータは、現在のマクロ経済環境下でより強い追い風を受けると認識されているセクターへ資本を再配分しようとする、本土マネージャーの断固とした動きを裏付けています。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。