マグニフィセント・セブンが市場反発を牽引、時価総額4兆ドル増加で最高値更新

指標	Mag 7 (テスラ除く)	S&P 500
現在の予想PER	約24倍	約21倍
2025年10月の予想PER	29倍	該当なし

ハイテク超大型株の反発により、S&P 500とナスダック100は最高値を更新しました。いわゆる「マグニフィセント・セブン」は、わずか数週間で約4兆ドルの時価総額を回復しました。

ウェルズ・ファーゴのチーフ株式ストラテジスト、オソン・クォン氏は、「過去6ヶ月間を振り返ると、テクノロジー株なしではS&P 500が本格的に上昇するのは難しいことがわかります」と述べています。

エヌビディア、アマゾン、マイクロソフト、ブロードコム、アルファベット、メタ、アップルの7銘柄は、S&P 500の最近の上昇の半分以上に寄与しています。ハイテクセクターは、指数が安値をつけた3月30日以降、ワーストパフォーマンスから一転してS&P 500を牽引するセクターとなり、グループ全体で20％以上反発しました。

この急速な転換は、根強いインフレや地政学的リスクにもかかわらず、バリュエーションの適正化と人工知能（AI）投資からのリターンに対する楽観論の高まりに支えられ、投資家の確信が戻りつつあることを示唆しています。

バリュエーションの差が縮小

今回の反発の背景にある主な要因は、それに先立ってバリュエーションが大幅に圧縮されたことです。急激な調整を経て、マグニフィセント・セブン（テスラを除く）は現在、予想PER（株価収益率）約24倍で取引されており、10月下旬の29倍から急低下しました。これにより、S&P 500全体の予想PERである約21倍との差が縮まりました。

マイクロソフトの軌跡がその好例です。ピークから3月の安値まで34％下落した同社株は、現在予想PER 23倍で取引されており、10年平均の27倍を下回っています。セリグマン・インベストメンツの最高投資責任者ポール・ウィック氏は、この動きを「キャッチアップ・トレード（出遅れ修正）」および「ポジショニング・トレード」と表現し、売られすぎの状態からのテクニカルな回復を反映していると分析しました。

AIのナラティブが「コスト」から「リターン」へシフト

反発は力強いものでしたが、意見の相違は依然として残っています。ゴールドマン・サックスのプライム・ブローカレッジのデータによると、わずか2週間前、ヘッジファンドは米国ハイテク株を過去5年で最速のペースで売却していました。また、AIへの巨額の設備投資に対する懸念も続いており、ブルームバーグのデータではクラウド大手4社の2026年の支出額は6180億ドルを超えると予測されています。

しかし、AI投資を巡る議論はコストへの注目から潜在的なリターンへと移り始めています。ウィック氏は、AI企業アンソロピックでの前向きな展開やブロック（Block）などの企業における効率性の向上を挙げ、「これらは投資家に『AIが本当に多大なリターンをもたらすかもしれない』と考えさせ始めています」と述べました。

この楽観的な見方は収益予測によっても裏付けられています。ブルームバーグ・インテリジェンスによると、マグニフィセント・セブンの今年の利益成長率は19％と予想されており、S&P 500の他の銘柄の予想成長率17％を上回っています。この差は2027年にさらに広がると予測されており、グループの利益成長率は22％に達する一方、指数の残りの銘柄は15％にとどまる見通しです。

ナティクシス・インベストメント・マネジャーズ・ソリューションズのポートフォリオ・ストラテジスト、ギャレット・メルソン氏は、「これらの企業の現在のビジネスは依然として極めて収益性が高く、多額のキャッシュフローを生み出しており、市場におけるディフェンシブ資産としての地位を確固たるものにしています」と語りました。

今後について、ウェルズ・ファーゴのクォン氏は、S&P 500が今夏に7300に達すると予想しており、これは最近の水準からさらに2.4％の上昇余地があることを意味します。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。