マッコーリー、コスト懸念でJ&Tエクスプレスの目標株価を13.9香港ドルに引き下げ

マッコーリーは、J&Tエクスプレス-W（01519.HK）の目標株価を5%引き下げて13.9香港ドルとし、コスト圧力への懸念から同社をフォーカスリスト（重点銘柄リスト）から外しました。これは、第1四半期の力強い取扱個数の伸びを相殺する形となりました。

同行のリサーチレポートは、J&Tエクスプレスが「ベトナムなどの原油価格が不安定な国々へのエクスポージャーが比較的高い一方で、主要顧客に対する価格決定力が弱い」と指摘しています。

目標株価は14.6香港ドルから13.9香港ドルに引き下げられましたが、投資判断は「アウトパフォーム」を維持しました。新たな目標株価は、直近の株価10.38香港ドルから約34%の上昇余地があることを示唆しています。

今回の格下げは、J&Tが2026年第1四半期の堅調な運営データを報告した直後に行われました。ASEANおよび新市場での取扱個数は、前年同期比でそれぞれ80%増、100%増と急増しました。中国市場での成長も前年同期比8%増と業界平均を上回り、マッコーリーはTikTok Shopの拡大がASEAN地域での成長の勢いを引き続き支えると見ています。

しかし、マッコーリーの修正は、これらの外部逆風が収益性を損なう可能性に焦点を当てています。同行は、J&Tのコスト構造が原油価格の変動に脆弱であり、主要顧客との交渉力がコスト増を転嫁できるほど強くないため、利益率にリスクが生じると考えています。

マッコーリーによるネガティブな修正を受けて、投資家は同社の目覚ましい成長と構造的なコスト課題を天秤にかけ、収益化への道を再評価することになりそうです。トレーダーは、次回の決算報告で利益率への影響やコスト抑制策に関するさらなるコメントを注視することになるでしょう。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。