マックレム総裁、忍耐強い姿勢を示唆　市場の利上げ織り込みは年内1回に

カナダ銀行（中央銀行）のティフ・マックレム総裁は、エネルギー価格主導の短期的なインフレ急騰は一時的なものとして静観し、企業や家計の中長期的な物価見通しに注視する姿勢を示唆した。このハト派的な発言に加え、中東情勢の緊張緩和を受け、トレーダーらは利上げ予想を大幅に引き下げ、現在市場が織り込む年内の利上げはわずか1回にとどまっている。

ワシントンで記者団に対し、マックレム総裁は「対応が遅れてインフレが定着し、根付いてしまうことは避けたい」と語った。一方で、中央銀行は「特に経済成長がすでに脆弱な中で、あまりに早く利上げに踏み切って成長を抑制することも望んでいない」と付け加えた。

この発言は市場に波紋を広げた。カナダドルは1米ドル＝1.3675カナダドルと1カ月ぶりの高値を付けた一方、イランがホルムズ海峡の商業通航を維持すると発表したことで、米原油先物は11.45%急落し、1バレル＝83.85ドルで引けた。これを受けて、翌日物指数スワップ（OIS）市場のトレーダーらは、これまでの積極的な引き締めサイクルの予想を巻き戻し、10月の利上げ確率は60%に低下した。カナダ10年債利回りは5.5ベーシスポイント（bp）低下の3.448%となった。

カナダ銀行は現在、4月29日の政策金利決定を前に、相反するシグナルの間で板挟みとなっている。マックレム総裁は3月のインフレ加速を予想しつつも、3%未満にとどまるとみており、コア物価の上昇鈍化と経済の余剰能力が広範な物価圧力を抑制すると自信を示している。これは、4月に小規模企業が3%以上の値上げを行ったとするカナダ独立企業連盟（CFIB）の調査データや、カナダ人の半数が今後3年間にわたってインフレ率が3%を超えると予想しているSignal49の世論調査結果とは対照的である。

投資情報サイト「investingLive」のチーフ通貨アナリスト、アダム・ボタン氏は、イラン紛争の緩和について「市場はまるで悪夢から目覚めたかのように振る舞っている」と指摘した。

マックレム総裁は、エネルギー価格の上昇が「消費者や企業を圧迫している」と認めたものの、他の商品やサービスへの迅速な転嫁は予想していないと述べた。また、パンデミック後のインフレ急騰時とは異なり、最近の紛争以前の総合インフレ率は2%を下回っていた点に言及した。

投資家は現在、月曜日に発表される3月のインフレデータとカナダ銀行独自の期待調査を注視している。CIBCキャピタル・マーケッツのチーフエコノミスト、エイブリー・シェンフェルド氏は、残された利上げの可能性について「イランとの合意に向けた進展がさらに見られれば、その期待も消え去るだろう」と述べた。3月の時点では、投資家は年内最大3回の利上げを織り込んでいた。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。