ルルレモンが発表した第4四半期決算は、下方修正されたウォール街の予想を上回りましたが、2026会計年度の業績見通しは弱く、大幅な成長鈍化を示唆しています。この期待外れの見通しは、米州での売上減少、関税コストの増加、そして創業者のチア・ウィルソン氏との対立が背景にあり、同社にとって最も重要な市場におけるブランドの勢いに対する懸念を引き起こしています。
ルルレモンが3月17日に発表した第4四半期決算は、下方修正されたアナリスト予想を上回りましたが、2026会計年度の厳しい見通しは投資家の楽観論を一掃しました。同社は四半期1株当たり利益5.01ドル、売上高36.4億ドルを計上し、コンセンサス予想の1株当たり4.78ドル、売上高35.8億ドルを上回りました。しかし、この好調な決算は、経営陣が示した予想を大幅に下回る先行きのガイダンスによって影を潜めました。
2026会計年度の第1四半期について、ルルレモンは売上高を24億ドルから24.3億ドルと予想しており、アナリストが予測していた24.7億ドルを下回ります。通期見通しも同様に失望を招くもので、売上高は113.5億ドルから115億ドルと予測され、115.2億ドルの予測には届きませんでした。また、通期の1株当たり利益ガイダンスは12.10ドルから12.30ドルであり、市場コンセンサスの12.58ドルを大きく下回っており、成長鈍化の期間を示唆しています。
弱い見通しの主な要因は、同社にとって最大かつ最も成熟した市場である米州での顕著な減速です。ルルレモンは、2026会計年度に米州での売上高が1%から3%減少すると予測しており、これは強力な国内成長に慣れていたブランドにとっては著しい逆転です。同店売上高が2年間停滞している北米のこの弱さは、中国で予想される約20%の成長とは対照的ですが、中国はまだ事業の規模が小さすぎるため、この落ち込みを相殺するには至りません。
売上高の問題に加え、運営上および戦略上の圧力が強まっています。同社は2026年の関税コストが前年の2.75億ドルから3.8億ドルに増加すると予測しています。同時にルルレモンは、創業者のチア・ウィルソン氏との委任状争奪戦に直面しており、ウィルソン氏は取締役会の創造的な戦略を公に批判しています。
ルルレモンの根底にある問題は、会社が長年苦しんできたことです。それは、会社の創造的エンジンと、ブランド力と製品の卓越性が文化的な強さ、マージンの持続性、そして長期的な株主価値をどのように育むかについての取締役会の理解との間に隔たりがあるということです。
— チア・ウィルソン、創業者
