KOSPI急落8.8%、半導体株の急落が米金利懸念で深刻化

KOSPIは月曜日に最大8.8%急落し、20分間の取引停止措置が発動された。米国の堅調な雇用統計を受けて、米連邦準備制度理事会（FRB）の追加利下げ期待が打ち砕かれたことが背景にある。

「米国の雇用データのサプライズが債券利回りの上昇を招き、半導体株の高騰による累積的な圧力がかかる過熱気味の市場において、調整の口実を提供した」と、KIBWOOM証券のアナリスト、ハン・ジヨン氏は指摘する。

同指数で最もウェイトの大きい2銘柄であるサムスン電子とSKハイニックスは、寄り付きでそれぞれ10%以上下落した後、下げ幅を縮小した。サムスン電子は最終的に31万2750ウォン（5.17%安）、SKハイニックスは202万4000ウォン（2.22%安）で取引された。外国人投資家は2000億ウォン（1億2886万ドル）の売り越しとなり、売り越しは21営業日連続に及んだ。ウォンは対ドルで0.4%上昇し1552.4ウォンとなった。金曜日には2009年3月以来の弱水準となる1615ウォンを記録し、これを受けて当局は日曜日に緊急会合を開き、投機的な取引に対する厳正な対応を約束していた。

月曜日の急落にもかかわらず、KOSPIは年初来で83%上昇している。2025年には76%上昇し、1999年以来の年間最大の上昇率を記録し、昨年の主要な世界市場の中でトップのパフォーマンスとなった。ゴールドマン・サックスのアジア太平洋株式ストラテジスト責任者、ティモシー・モー氏は、今回の売りはテクニカルな調整であり、ファンダメンタルズは依然として強く、バリュエーションは現在「非常に合理的」だと述べた。同氏は、潜在的な利益が引き続き上昇を牽引する中、市場は反発し新高値を更新すると予想している。

この売りは、金曜日のウォール街の大暴落を受けたものである。ナスダック総合指数は4.2%下落、フィラデルフィア半導体株指数（SOX）は10%急落した。米国の5月の雇用統計で、雇用者数が35万3000人増加し、市場予想中央値の17万5000人の2倍となったことが要因だ。韓国株への米国上場エクスポージャーのプロキシとなるiシェアーズMSCI韓国ETFは、金曜日の取引で14%下落した。

サーキットブレーカーは日本時間午前9時3分（グリニッジ標準時0時3分）に作動し、KOSPIの取引は20分間停止された。これは3カ月ぶりの発動で、今年に入って3回目、過去9回目の発動となる。取引再開直後には別の「サイドカー」措置が発動され、午前遅くまでに指数の下落率は4.6%に抑制された。

ハン氏は、短期的にはボラティリティの上昇は避けられないものの、「最近の調整でKOSPIのバリュエーション圧力は低下しており、半導体株の利益モメンタムは依然として強い」として、長期にわたる急落は起こりそうにないと付け加えた。

ウォンの急激な値下がりは、外国人投資家にとってさらなる懸念材料となっている。金曜日に17年ぶりに1ドル＝1600ウォンの水準を突破したことを受け、韓国当局は緊急会合を招集し、投機的な取引に対する厳正な対応を警告した。ウォンは今年に入って対ドルで10%以上下落しており、半導体販売に大きく依存する輸出依存型経済にとって逆風となっている。

モー氏は、韓国の個人投資家による投機的な活動がここ数カ月で増加していたものの、レバレッジドETFの投資家は現在市場から撤退しつつあると指摘した。これは歴史的に見て、構造的な下降局面の始まりではなく、過熱したポジショニングの終焉を示す動きであるという。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。