KKR、プライベート・エクイティ不況をはねのけ過去最高230億ドルのファンドを設立

プライベート・エクイティ（PE）業界で続く資金調達の「冬の時代」に真っ向から挑む形で、KKR & Co. は第14号北米ファンドを約230億ドルでクローズしました。これは同社にとって過去最高額となります。この「ノース・アメリカ・ファンド XIV」の最終的な調達額は、当初目標の200億ドルを上回り、トップクラスのマネージャーに対する投資家の強い意欲を裏付けました。

投資コンサルタント会社アクシア（Aksia）のシニア・バイス・プレジデント、チャールズ・ペンダー氏はブルームバーグに対し、「現在の資金調達環境は非常に厳しい。200億ドル以上を集めるのは決して容易なことではなく、実際にそれが可能なマネージャーはごくわずかだ」と語りました。

新ファンドは、2022年にクローズした前身のファンド（190億ドル）より約21％拡大しています。KKRの過去3つの北米オポチュニスティック・ファンドは、過去10年間で約23％のグロス内部収益率（IRR）を達成しています。同社のPE資産運用残高は、2020年以降で約2倍に増加し、約2290億ドルに達しています。

今回のクローズ成功により、KKRは多額の資本、いわゆる「ドライパウダー（待機資金）」を確保したことになります。これにより、北米での大規模なバイアウト能力が向上し、業界の大手企業と、資金調達に苦戦する小規模な競合他社との差がさらに広まることになります。この動きは、OpenAIのような価値の高い企業が非公開を維持することを選択するケースが増えていることも一因となり、機関投資家がプライベート・マーケットへの資金配分を続ける中で、「質の高い投資先への回帰（フライト・トゥ・クオリティ）」が起きていることを浮き彫りにしています。

長期的な実績が投資家の信頼を支える

KKRのグローバルPE共同責任者らは、今回の資金調達の成功は、過去20年間にわたる北米ビジネスの一貫した力強い実績によるものだとしています。ピート・スタブロス氏は「リターンは非常に好調だった」と述べ、線形な投資ペースを維持することで、2021年から2022年の市場のピーク時の過剰投資を避けたと指摘しました。

この規律は、同社の資本分配実績にも表れています。KKRによると、過去10年のうち9年間において、投資家への資本返還額が、投資家から呼び出した（コールした）資本額を上回っています。

混迷する市場における規律ある戦略

過去最高の規模となった一方で、KKRは規律ある投資を強調しています。同部門のもう一人の共同責任者であるネイト・テイラー氏は、「これはKKR史上最大のファンドになりますが、我々は依然として余地を残しており、責任を持って投資できると信じる額の資本のみを調達しています」と述べました。

価値創造戦略の一環として、KKRは新ファンドの支配権投資において、広範な従業員株式所有プログラムを引き続き実施する計画です。この手法は、最近のエコラボ（Ecolab）へのクールアイティー・システムズ（CoolIT Systems）の47.5億ドルでの売却でも注目されました。この売却により、従業員は年収の1倍から8倍に相当する現金配分を受け取る予定です。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。