イラン情勢緊迫で安全資産のドル需要増、NZドルは1.2%下落

火曜日の外国為替市場で、ニュージーランドドルは対米ドルで1.2%下落しました。米国とイランの間の緊張高まりを受け、安全資産への逃避買いが広がり、ドル需要が強まったことが背景にあります。

Global Forex Insightsのシニア通貨ストラテジスト、ジョン・ミラー氏は顧客向けノートの中で、「これは地政学的リスクによる典型的なリスクオフの動きであり、資金が成長敏感資産から伝統的な安全資産へと流出している。ドルは金や米国債と並んで主な恩恵を受けており、ニュージーランドドルのような商品通貨は売りの直撃を受けている」と指摘しました。

今回の動きは、2026年第1四半期にボラティリティが急上昇した広範な市場反応の一環です。Leonard Rickey Investment AdvisorsのQ1市場サマリーによると、イラン紛争は原油価格を1バレル120ドル付近まで押し上げ、主要株価指数が少なくとも10%調整する株安を招き、インフレ懸念の再燃による債券利回りの上昇をもたらしました。リスクオフ環境により、成長株からバリュー株、小型株、オルタナティブ資産へのローテーションが起き、これらはプラスの収益を記録しました。

地政学的緊張の高まりは、持続的なリスク回避行動につながる可能性があり、株価や商品通貨を押し下げる一方で、安全資産を押し上げることになります。状況は全資産クラスにわたってボラティリティを高めており、市場の方向性は事態の沈静化にかかっています。監視すべき主な変数には、金利動向、インフレ期待、世界貿易の進展などが含まれます。

### 資産クラス間の波及効果

市場の混乱は最近のトレンドを覆しました。紛争前は、米国外の株式が米国株を1年以上アウトパフォームしていましたが、その優位性は突如逆転しました。欧州など、エネルギー輸入への依存度が最も高い地域の株式市場は著しく低迷しました。例えば、液化天然ガス（LNG）価格は欧州で急騰した一方、米国ではほぼ横ばいでした。

米国市場内部の反応は微妙でした。S&P 500指数は調整局面を迎えたものの、事態の沈静化への期待から反発し、4月15日には過去最高値を更新しました。Leonard Rickeyの分析によると、この回復力は健全な企業財務や、GDPの2%にあたる6000億ドル以上と予測されるAI関連インフラへの継続的な設備投資など、強固なファンダメンタルズに支えられています。地政学的な逆風にもかかわらず、3月27日時点のFactSetのデータによれば、S&P 500の第1四半期の増益率は13.0%と予測されていました。

### エネルギー情勢の歴史的変化

原油価格の急騰は1970年代のスタグフレーションを彷彿とさせますが、市場アナリストは世界のエネルギー情勢が根本的に変化しており、米国の脆弱性は低下していると指摘しています。1970年代、OPECの産油量は主要先進国メーカーの2倍以上でした。現在、米国は原油の純輸出国となっており、国内生産の増加により、OECD諸国の生産量はほぼOPECに匹敵する水準まで引き上げられています。

この構造的変化に加え、米国経済のエネルギー集約度が低下していること（消費者の支出に占めるエネルギー費の割合は1970年代の約8%に対し、現在は約3%）が、深刻で長期的な景気後退のリスクを軽減しています。過去に地政学的イベントでこれほど原油価格が急騰した際、世界経済は中東の供給にはるかに依存しており、それが数年にわたる経済停滞につながっていました。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。