ホルムズ海峡の混乱でドル指数が98超え、NZドルは下落

火曜日、ホルムズ海峡での混乱再開により安全資産への逃避が加速し、ニュージーランドドルは大きな圧力にさらされました。これにより米ドル指数は再び98.0の大台を超え、原油価格は5％以上急騰しました。

パイオニア・インベストメンツの市場戦略ディレクター、パレシュ・ウパディヤヤ氏は最近のメモの中で、「湾岸地域での紛争激化の兆しは、即座にドルへの安全資産需要を誘発する」と述べています。「ドルが地政学的リスクプレミアムをゼロと織り込む理由があるだろうか。私はないと思う」

この動きは資産クラス全体に波及し、北海ブレント原油先物は5.4％急騰して1バレル100.40ドルとなり、ウェスト・テキサス・インターミディエート（WTI）は5.3％上昇して101.70ドルに達しました。主要6通貨に対するドルの価値を測る米ドル指数（.DXY）は、前日終値の98.07から上昇し、投資家の流動性需要を反映しました。このドルの再上昇は、世界的な不確実性が高まる時期に売られやすいキウイ（NZドル）や豪ドルなどのリスク敏感通貨に重くのしかかりました。

今回の混乱は、世界の石油供給の約20％を担う重要航路である中東の地政学的ショックに対する市場の脆弱性を浮き彫りにしています。封鎖が長期化すれば、エネルギー価格を押し上げて世界的なインフレ懸念を悪化させるだけでなく、ポートフォリオ全体での広範なリスク回避を強制し、NZドルなどの通貨を犠牲にしてドルをさらに利することになります。市場にとっての重要な疑問は、これが一時的な再燃なのか、それとも世界経済に影響を及ぼし得る長期的な封鎖の始まりなのかという点です。

ドルの安全資産としての地位が再確認される

火曜日のドル高は、最近のトレンドの部分的な反転を意味します。米イラン紛争の緩和をトレーダーが期待したことで、ドルは4月上旬に戦争関連の上昇分の大部分を吐き出していました。紛争開始後に3％以上急騰して10カ月ぶりの高値である100.64を記録したドル指数は、和平交渉に進展の兆しが見えるにつれて、4月中旬までに1.9％下落していました。

ヘッジファンドはドルに対する弱気な賭けを増やしていたと報じられています。ロンドンの野村インターナショナルのG10スポット取引責任者であるアントニー・フォスター氏は、先週の動きについて「ヘッジファンド勢は実は米ドルを売る機会を待っており、最初の停戦合意が最高の触媒となった」と指摘しました。しかし、今回のホルムズ海峡での出来事は、危機の際における世界最高の避難所としてのドルの根強い役割を裏付けています。

経済的余波と市場の計算

ホルムズ海峡の長期封鎖による経済的リスクは計り知れません。アナリストは、石油とLNG供給の大幅な損失が世界経済を深刻な景気後退に陥らせる可能性があると警告しています。Oilprice.comのカート・コブ氏の分析によると、海峡からの石油供給が12％持続的に失われ、LNGの供給停止が重なれば、世界の全エネルギー供給の4.5％が失われ、世界のGDPは相関して4％縮小する可能性があります。比較として、米国の実質GDPは、大不況（リーマンショック後の景気後退）の全期間を通じて4.3％下落しました。

地政学的リスクプレミアムはいずれ消滅すると考えるアナリストもいますが、市場は依然として警戒を続けています。スタンダードチャータードのスティーブ・ブライス氏は、「米国が緊張緩和の方法を模索していると考えているため、これらは一時的な現象だと見ている」と述べています。しかし今のところ、重要な航路の通行が停止している限り、ドルの抵抗が最も少ない道は上方向であり、世界の成長やリスク許容度に関連するNZドルなどの通貨には圧力がかかり続けるでしょう。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。