JPMorgan、Strategyの17億ドル配当請求がビットコイン売却を促す可能性と警告

JPMorganは、Strategyのビットコイン売却方針が暗号資産市場に回避可能な双方向リスクをもたらすと述べ、同社にドル準備金を配当カバレッジの24〜36カ月分に増やすよう求めた。

ビットコインは61,615ドルまで下落した。JPMorganがStrategyの新たなビットコイン売却方針が双方向の資金流動リスクを生み出すと警告し、過去最大のETF流出による圧力がさらに強まったためだ。

「Strategyがビットコインを売買できる能力は、市場に不必要な双方向の資金流動リスクを生み出している」と、JPMorganのアナリスト、ニコラオス・パニギルツォグル氏は水曜日のリポートで述べた。「投資家を安心させるには、24〜36カ月分のより高いカバレッジが必要になるだろう」。

Strategyは5月26日から5月31日にかけて32ビットコインを売却し、平均価格77,135ドルで約250万ドルを調達した。これは2022年以来初の開示された売却となる。同社は847,363ビットコイン（約522億ドル相当）を保有しており、これは総供給量の約4%に相当する。現在の25億5,000万ドルの現金準備金は、優先配当および利払い義務の約17カ月分をカバーしている。

この警告は、暗号資産市場が需要減退に直面する中で出された。米国のスポットビットコインETFは6月に過去最大の40億ドルの純流出を記録した。JPMorganはCLARITY法が今年成立する確率を50%未満と見積もり、機関投資家採用の重要な触媒を排除した。ビットコインは推定採掘コストの87,000ドルを下回って取引されており、歴史的に見ればマイナーに圧力がかかる水準である。

17億ドルの問題

JPMorganによれば、Strategyの年間配当請求額は約17億ドルに上り、暗号資産市場の下半期のパフォーマンスにおける中心的な変数となっている。同社は先週、優先配当の支払いを目的としたビットコイン売却を認める方針を正式に決定した。会長のマイケル・セイラー氏はこの動きを事前に示唆し、Strategyは「配当を支払うためにビットコインを売却するだろう、市場に備えさせるためだ」と述べていた。この開示を受け、MSTR株は約7%下落した。

ETF流出が圧力を強める

米国のスポットビットコインETFは6月に過去最大の40億ドルの純流出を記録し、年初来の資金流入はマイナスに転じた。Strategyはこれまで最大の単独買い手であり、年初来で約137億ドル相当のビットコインを購入。これはJPMorganが推計する暗号資産への総純流入額の約70%に相当する。JPMorganはStrategyのビットコイン購入が2026年通年で約320億ドルに達すると予測しており、今回の5月下旬の売却は例外的なものであると同行は見ている。アナリストらは、現在の弱気心理が最終的には逆張りの強気シグナルとなる可能性があり、下半期のより力強い展開はStrategyの現金準備金拡大とCLARITY法の行方にかかっていると述べた。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。