JPモルガン、WTI原油が100ドル目前で「石油ショックは不可避」と警告

JPモルガンは、地政学的緊張と供給不安が市場価格に十分に反映されていないため、大幅な石油価格ショックが不可避であると警告しています。このシナリオは、ウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油を1バレル100ドルを大幅に上回る水準まで押し上げ、広範な経済的影響を引き起こす恐れがあります。

JPモルガンのアナリストは、リライアンス・インダストリーズなどの主要な石油加工業者への影響に関する最近のメモの中で、「理論的には、製油所の収益はクラックスプレッドの拡大から恩恵を受けるはずだが、高い原油プレミアムと営業コストが実質的かつ不透明な重荷となる可能性がある」と述べています。

この警告は、WTI原油が2日続伸し、セッション序盤に97ドルを突破した後、96ドル付近で取引されている中で発せられました。価格高騰の背景には、停滞する米イラン交渉とホルムズ海峡での継続的な船舶封鎖があり、これらによりブレント原油は2月下旬から40％以上急騰しています。このリスクオフ感情により、米ドル指数は98台まで上昇し、S&P 500は0.4％下落しました。

JPモルガンの予測の核心は、市場が供給危機の深刻さを過小評価しているという点にあります。IEAのトップはこれを「史上最大のエネルギー安全保障上の脅威」と呼んでいます。100ドルを超える価格推移が持続すれば、米国のガソリン価格の上昇が確実になるだけでなく、インフレ圧力が強まり、企業の運営コストが増大し、最終的には消費支出の削減を余儀なくされ、経済を景気後退へと向かわせる可能性があります。

ホルムズ封鎖の継続で供給危機が深刻化

予想される価格急騰の主な要因は、世界的な供給の引き締まりです。進行中の海軍の衝突、タンカーの拿捕、イランの港の封鎖により、輸出は厳しく制限されています。世界的な石油貿易の重要な急所であるホルムズ海峡でのこれらの混乱により、市場から相当量の原油が失われ、ジェフリーズのアナリストが「希少性プレミアム」と呼ぶ事態を招いています。状況は非常に深刻で、国際エネルギー機関（IEA）の局長は、世界が「史上最大のエネルギー安全保障上の脅威に直面している」と述べています。

需要減退とインフレの逆風

供給が引き締まる一方で、価格上昇による経済的影響が需要側に現れ始めています。S&Pグローバルはすでに、今年の石油需要予測を日量70万バレル引き下げました。JPモルガンの分析は、これが「需要減退」期間の始まりに過ぎないことを示唆しています。つまり、消費者や産業界が消費を削減せざるを得ない点まで価格が上昇するのです。このプロセスは、燃料コストの上昇が輸送費や製造費を増大させるため、広範なインフレに直結します。例えば、インドのリライアンス・インダストリーズの株価は、原油輸入コストの上昇に直面して約8％下落しており、このパターンは世界中のエネルギー依存セクターで繰り返される可能性があります。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。