JPMorgan、HSBCとスタンチャートに「オーバーウェイト」を再表明——株価8～10%下落受け

HSBCホールディングスとスタンダードチャータードの株価は、6月1日に新たな海外直接投資（ODI）規制が施行されて以来、それぞれ8%と10%調整した、とJPMorganは指摘した。

「本土の投資家はこの株価下落に驚きを示し、規制リスクに関してより楽観的な見方を維持しており、新規制の影響は管理可能であるべきだと信じている」とJPMorganは上海での顧客ミーティング後のリポートで述べた。

2025年度において、香港のウェルスマネジメント事業はHSBCのグループ収益の7.6%、スタンチャートの6.6%をそれぞれ寄与した。このうち20～40%が中国本土からの来訪者（MCV）ビジネスに由来すると仮定すると、MCVはHSBCのグループ利益の約3～6%、スタンチャートの4～8%を占めると同ブローカーは試算した。

株価下落は、新ODI規制が両行のアジア・ウェルス事業の主要な成長ドライバーであるMCV関連ウェルス商品の成長を抑制するという投資家の懸念を反映している可能性がある。JPMorganは両銘柄に「オーバーウェイト」評価を再表明し、目標株価はHSBCが182香港ドル、スタンチャートが275香港ドルと、それぞれ約35%および45%の上昇余地を示唆している。

6月1日に発表された新規制は、中国居住者による海外直接投資の要件を厳格化するものだ。HSBCは6月10日に1.4%下落して約135香港ドル、スタンチャートは2.3%下落して約189香港ドルとなり、ハンセン指数をそれぞれ4ポイントおよび6ポイントアンダーパフォームした。

この調整はファンダメンタルズが正当化する水準よりも急激であり、MCVへの推定利益エクスポージャーは限定的であるとJPMorganは指摘した。同ブローカーの評価は、両行のウェルスマネジメント事業により深刻な影響を織り込んだ市場の初期反応とは対照的である。

今回の評価再表明は、JPMorganが実際の利益リスクに比べて株価下落は行き過ぎだと見なしていることを示唆している。投資家は、北京からのさらなる規制明確化や、両行の中間決算におけるMCV事業動向の具体的な証拠に注目することになる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。