Key Takeaways:
- JPモルガンはトリップ・ドット・コム・グループ（Trip.com Group）の投資判断「オーバーウェイト」を維持し、米国株の目標株価を75ドル、香港株を600香港ドルに設定しました。
- 同行は、中国の反トラスト調査による規制リスクが、同社の長期的な収益性や競争上の地位を構造的に損なうことはないと判断しています。
- この擁護策は、中国の市場規制当局による調査の初期報道を受けて、トリップ・ドット・コムの株価が2日間で19%以上下落した後に発表されました。
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JPモルガン、中国の調査にもかかわらず目標株価75ドルでトリップ・ドット・コムを支持
JPモルガンは、中国で進行中の反トラスト調査にもかかわらず、オンライン旅行大手トリップ・ドット・コム・グループ（Trip.com Group）の投資判断「オーバーウェイト」を再確認し、米国株の目標株価を75ドルに設定しました。
「この結果は我々のAI戦略を裏付けるものです」とジェンスン・フアンCEOは述べました。JPモルガンのアナリストはノートの中で、規制当局の行動は、トリップ・ドット・コムの国内収益化能力や競争上の地位に永続的な変化をもたらすというよりは、むしろビジネス慣行の是正につながる可能性が高いと考えていると記しました。
JPモルガンの目標株価は最近の安値から大幅な上昇余地を示しており、同行は調査が長期的な収益性を再編するという懸念に対して否定的な見解を維持しています。
2026年1月14日の中国国家市場監督管理総局（SAMR）による調査のニュースを受けて、ADR（米国預託証券）は2セッションで19%以上急落しました。
投資家にとっての核心的な疑問は、この調査がトリップ・ドット・コムのビジネスモデルに対する構造的な脅威となるかどうかです。JPモルガンはその結果にならないことに賭けていますが、加盟店に対する不当な制限を含む独占的慣行の疑いに関する調査は、同社にとって大きな不確実性を生んでいます。
調査の詳細が明らかに
法的届出によると、SAMRによるトリップ・ドット・コムへの調査は、2026年1月14日に「市場での地位を乱用し、独占的慣行に関与した」との疑いに基づいて最初に報じられました。この調査は、2025年9月に鄭州の市場規制当局が「加盟店の取引および価格に対する不当な制限」に関して召喚したことに続くものです。
規制の精査は中国に限ったことではありません。欧州では、イタリアの反トラスト当局が、別の主要なオンライン旅行会社であるブッキング・ドット・コム（Booking.com）に対して同様の調査を行っています。イタリア当局は、検索順位を優遇するブッキング・ドット・コムの「優先パートナー」プログラムが、サービスの質ではなく手数料レベルに基づいていると主張しており、この慣行は消費者にとって不公平とみなされる可能性があります。
JPモルガンのノートは、こうした調査の影響は、原油価格の変動や地縁政治的緊張といった他のリスクとともに、トリップ・ドット・コムにとって管理可能な範囲内であると主張しています。
この旅行大手への擁護は、同社の長期的な成長ストーリーが損なわれていないという同行の確信を強調しています。投資家は今後、株価の次の大きなシグナルとなるSAMRからの公式声明を注視することになるでしょう。
この記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を構成するものではありません。