JPモルガン、順丰控股（SFホールディング）の目標株価を15%引き下げ、格付けは「オーバーウェイト」を継続

JPモルガン・チェースは、物流大手である順丰控股（SFホールディング、06936.HK）の目標株価を約15%引き下げた。同社の第1四半期決算は予想を上回ったものの、収益予測の下方修正を理由としている。

JPモルガンのアナリストはリサーチノートの中で、「第2四半期から第3四半期にかけて業績が改善し続け、海外市場の見通しがより鮮明になれば、株価にはキャッチアップの余地がある」と述べ、同社株の格付け「オーバーウェイト」を維持した。

同行は、SFホールディングの香港上場株の目標株価を47香港ドルから40香港ドルに、深セン上場A株（002352.SZ）を50人民元から42人民元に引き下げた。この修正は、JPモルガンによる同社の2026年から2028年の収益予測の平均4%引き下げに伴うものである。

SFホールディングが発表した第1四半期の純利益は、前年同期比13.05%増の25億2,600万人民元と好調だったが、今回の目標株価引き下げに至った。しかしJPモルガンは、「投資家心理は依然として実証データ重視」であり、子会社の嘉里物流（KLN、00636.HK）や国際サプライチェーン事業の収益性がまだ不透明であるため、市場の反応は限定的だったと指摘した。

アナリストによる修正詳細

項目	値
アナリスト企業	JPモルガン
修正前 H株目標株価	47 HKD
修正後 H株目標株価	40 HKD
修正前 A株目標株価	50 RMB
修正後 A株目標株価	42 RMB
格付け	オーバーウェイト（継続）

業績と見通し

SFホールディングの第1四半期決算は、2025年第4四半期からの緩やかな成長の勢いを維持し、製品ミックスの強化と売上総利益率の回復が継続した。当四半期の売上高は6.14%増の741億4,200万人民元となった。

前年同期比では増益となったものの、純利益は2025年第4四半期と比較して10%減少した。JPモルガンは、株価が潜在的な上昇を実現するためには、持続的な業務改善と国際事業のより明確な見通しが必要であると考えている。

目標株価の引き下げは、市場がSFホールディングの成長を完全に評価する前に、新規事業の収益性に関する具体的な証拠を求めていることを浮き彫りにしている。投資家は、継続的な業務改善の兆候や国際戦略の透明性を確認するため、同社の第2・第3四半期決算を注視することになるだろう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を構成するものではありません。