Key Takeaways
- JPモルガンは、AIの収益化が主な原動力になるとして、中国の主要通信事業者3社を「オーバーウェイト」に設定しました。
- この評価は、モバイルデータプランのように個人や企業へ販売される「AIトークンパッケージ」の開始を受けたものです。
- 同行は中国移動（チャイナ・モバイル）をトップピックに挙げる一方、新興のAIトークン・テーマを最も反映しているのは中国電信（チャイナ・テレコム）であると指摘しました。
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JPモルガン、AIトークン活用計画を評価し中国通信3社を「オーバーウェイト」に設定
JPモルガンは、新しいAIトークンプランの開始を受け、通信セクターが人工知能の収益化における主要な受益者であるとして、中国の国有通信大手3社に「オーバーウェイト」の評価を与えました。
同行の調査レポートによると、AIの収益化と競争環境の改善により、1契約あたりの平均売上高（ARPU）の伸びは2026年から再開し、収益成長は2027年から回復すると予想しています。
JPモルガンは、3社の中で中国移動（チャイナ・モバイル）をH株のトップピックに挙げましたが、AIトークンというテーマを最もよく体現しているのは中国電信（チャイナ・テレコム）であると特定しました。同行は、中国電信のクラウド事業が2025年のサービス収入の25％を占めると予測しており、これは中国移動の12％や中国聯通（チャイナ・ユニコム）の21％を上回る水準です。
この強気な見通しは、通信会社が単なる回線提供者からAIサービスの仲介者へと正常に進化しているという投資家の楽観論を反映しています。この動きを受けて、5月18日には3社すべてのH株株価が上昇し、AI分野における「実体経済」銘柄としての地位を固めました。
新サービスは、AI計算を事実上の公共インフラ（ユーティリティ）へと変貌させます。中国電信は、AIモデルが処理するデータの最小単位である「トークン」1,000万個につき、月額9.9元（約1.37ドル）から利用できるAIパッケージの提供を開始しました。中国移動も上海で同様のユニバーサル・トークン・サービスを開始しています。
この戦略的転換は、中国でのAI需要が爆発的に増加している中で行われました。国家データ局によると、3月時点でのAIトークンの1日あたりの消費量は140兆個を超え、2024年初頭から1,000倍以上に急増しています。
価格で競い合うスタートアップ企業とは異なり、国有の通信キャリアは全国規模のインフラとクラウドネットワークを活用して、統合されたAIエコシステムを構築しています。中国移動の「MoMA」プラットフォームは、DeepSeekやZhipu AIを含む300以上の主要なAIモデルを集約し、ユーザーのリクエストを最も効率的なモデルにルーティングします。
今回の格付けは、通信株が安定したディフェンシブ銘柄から、AI主導の成長投資銘柄へと根本的に再定義されたことを示唆しています。投資家は今後、新しいトークンプランが2026年後半にかけてARPUや利益率の成長にどう結びつくか、四半期決算を注視することになります。
本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。
