6月の追加利上げ確率70%超を織り込み、国債先物が下落

原油価格の上昇によるインフレ圧力の高まりを受け、市場が日本銀行の金融政策転換を一段と織り込む中、国債先物相場は小幅に下落しました。オーバーナイト・インデックス・スワップ（OIS）市場では現在、6月の日銀利上げ確率を70%超と見ており、これが国債価格を押し下げる大きな要因となっています。

バークレイズのFICCリサーチ部門のメンバー2名は、最近の調査レポートの中で「今週はヘッドラインリスクも予想される」と述べています。彼らは、スコット・ベセント米財務長官の訪日（高市早苗首相、片山さつき財務相、植田和男日銀総裁との会談を含む）により、日銀の利上げや財政運営に関する報道がボラティリティを高める可能性があると指摘しています。

日本債券への圧力は顕著で、指標となる10年国債先物は0.05円安の129.65円となりました。利上げの可能性に注目が集まる一方で、日本当局は円安阻止のために2度の為替介入を行い、短期金融市場データの分析によれば、推定670億ドル（約10兆円超）を投じたと見られています。

問題の核心は、日銀の政策と、米連邦準備制度理事会（FRB）をはじめとする他の主要中央銀行との乖離が進んでいることです。日銀が超低金利を維持する一方で、FRBは根強いインフレへの対応を続けており、この構図が円安を招き、東京当局に対する政策正常化への圧力を生んでいます。

ベセント財務長官の訪日で利上げ観測が拡大

投資家はベセント財務長官の訪日について、日本の為替介入に対する米国の支持や、日銀の政策経路に関する姿勢について何らかのシグナルがないか注視しています。ベセント氏は以前、過度な円安を抑制するために「健全な」日銀政策を求めていました。三菱UFJモルガン・スタンレー証券の龍昇太氏ら一部の戦略家は、米国側が円安の原因は単なる投機ではなく、日銀の利上げの遅れにあると考えている可能性が高いと示唆しており、同氏のコメントに警戒を強めています。龍氏は「ベセント氏は日銀に対し、6月の利上げを非公式に促す可能性がある」と述べています。

インフレ圧力の増大

利上げを求める圧力は外部要因だけではありません。原油価格の上昇は国内のインフレ懸念の主要な原動力となっており、日銀の利上げペースを加速させる可能性があります。これは、米国のインフレが依然として高止まりしていることを背景としています。ブルームバーグの調査によると、エコノミストは4月の米消費者物価指数（CPI）が0.6%という大幅な伸びになると予想しています。米国の根強いインフレにより、日銀はさらなる円安や輸入インフレのリスクを冒さずに静観を続けることが難しくなっています。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。