ジェフリーズ、マルチモーダルAIのリードを背景にMiniMaxの目標株価を1118香港ドルに設定

ジェフリーズは、マルチモーダルAIにおけるMiniMax (00100.HK) の強固なポジションを理由に、目標株価を1118香港ドルに設定しました。同行は、同社の技術がモデルのインテリジェンスを独自に強化し、大きな経済的価値を生み出すことができると考えています。

ジェフリーズのアナリストは最新のレポートで、「MiniMaxは強力な実行能力を示しており、相乗効果のある『モデル＋フレームワーク』のクローズドループ・アプローチを通じてユーザー体験を向上させている」と述べ、「買い」評価を付与しました。

この強気な判断は、年中を予定しているMiniMaxの大規模モデル「M3.0」および「Hailuo 3.0」のリリースを見越したものです。モルガン・スタンレーも別のリポートでこの楽観論に同調し、2027年までに売上高が7億1,200万ドルに達すると予測。同モデルの1分あたりのトークン数が毎週10〜20％成長している点を強調しました。

これらの肯定的な評価は、最近の市場パフォーマンスとは対照的です。4月以来、MiniMaxの株価は7％近く下落しており、競合他社の智譜（Zhipu、02513.HK）を40ポイント下回っています。レポートは、投資家がマルチモーダルの商業的可能性を過小評価しており、バリュエーションのキャッチアップに向けた舞台が整っていることを示唆しています。

アナリストが注目する未開拓のマルチモーダルの可能性

ジェフリーズの主張の核心は、大規模言語・コーディングモデルを通じてインテリジェンスを向上させると同時に、動画・音声・音楽アプリケーションで創造性を高めるというMiniMaxの二段構えの戦略にあります。同行は、この統合戦略が汎用人工知能（AGI）への道を加速させると信じています。モルガン・スタンレーもこの見解を支持し、市場は現在、生産性のユースケースに対するAIの収益化に焦点を当てているが、クリエイティブ分野における商業的機会を過小評価していると述べています。両行とも、現実世界のユーザーインタラクションデータを使用してモデルを迅速に洗練・改善する、MiniMaxの「クローズドループ」フレームワークを高く評価しています。

バリュエーションと競争環境

モルガン・スタンレーは「オーバーウェイト」評価を付与し、目標株価を990香港ドルに設定しました。これは2027年の予想売上高倍率（PSR）の56倍に相当します。同行は、同社の売上高が2026年の2億4,000万ドルから2028年には15億ドル以上に成長すると予測しています。これは、智譜などのAI競合他社と比較した最近の株価の軟調さとは対照的です。同行は、MiniMaxが主要なクラウドパートナーを通じてグローバルなコンピューティング供給にアクセスできるなど、優れた戦略的地位から恩恵を受けており、それがユニットエコノミクスの向上につながる可能性があると考えています。近日中のモデル発表は、市場の再評価を促す重要な短期的カタリストと見なされています。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。