ジェイミー・ダイモン氏、地政学的な「スカンク」が2026年に市場を混乱させる可能性を警告

JPモルガン・チェースのジェイミー・ダイモン最高経営責任者（CEO）は、地政学的紛争に端を発する持続的なインフレが、2026年に市場にとっての「パーティーのスカンク」として現れ、金利を投資家の現在の予想以上に押し上げる可能性があると警告しています。

「パーティーのスカンク――それは2026年に起こる可能性があるが――、インフレがゆっくりと低下するのではなく、ゆっくりと上昇することだ」と、ダイモン氏は月曜日に発表された年次株主書簡の中で述べています。「これだけでも、金利の上昇と資産価格の下落を引き起こす可能性がある」

ダイモン氏は、ウクライナとイランでの戦争がエネルギーと食料のサプライチェーンを混乱させ、インフレをより長く「粘着性」のあるものにする主要なリスクであると挙げました。CMEフェドウォッチ（FedWatch）ツールによると、トレーダーらが連邦準備制度理事会（FRB）が現在の5.25%〜5.50%の金利範囲を年末まで据え置く確率を81%と織り込んでおり、1ヶ月前のわずか14%から急反転している中での警告となりました。

ダイモン氏は、金利の上昇が資産価格に対して「重力」のように働き、投資マインドを急速に変化させて「現金への逃避」を引き起こし、世界の経済秩序を塗り替える可能性があることが核心的なリスクであると指摘しました。

地政学的緊張と粘着性のあるインフレ

46ページにわたる書簡の中で、ダイモン氏は価格に上昇圧力をかけ続ける可能性のある、彼が「構造プレート」と例えた幾つかの構造的な変化を指摘しました。同氏は特にイランでの戦争と、世界のエネルギー市場にとって極めて重要なチョークポイントであるホルムズ海峡の航行が混乱する可能性を強調しました。

「複雑なグローバル・サプライチェーンを考慮すると、造船、食料、農業などで混乱が生じている」とダイモン氏は記しています。エネルギー価格の急騰は原油だけでなく、肥料からヘリウムに至る関連商品に影響を及ぼし、その混乱は既に食料生産から製造業へと波及しています。

今年の「スカンク」という比喩は、この影響力のあるCEOによる過去の厳しい警告に続くものです。2022年には、実現しなかった経済の「ハリケーン」を警告し、最近ではプライベート・クレジットにおける新たなリスクを説明するために「ゴキブリ」という比喩を用いました。書簡の中でダイモン氏は、景気後退期にはレバレッジド・ローンの損失が予想を上回る可能性があるものの、プライベート・クレジット部門自体がシステム的な脅威となる可能性は低いと説明しています。

経済の底堅さと追い風

不安な情勢にもかかわらず、ダイモン氏の見通しは完全に弱気なものではありませんでした。同氏は米国経済が依然として底堅いことを指摘し、幾つかの重要な追い風に言及しました。これらには、トランプ政権の政策による推定3000億ドルの経済への注入や、ビッグテックが主導する人工知能（AI）への巨額の設備投資などが含まれます。

これらの要因はインフレに寄与する可能性があるものの、ダイモン氏は規制緩和などの他の政策が「緩やかなデフレ効果」をもたらすはずだと示唆しました。同氏は「成長こそが我々のほぼ全ての解決策の一部である」と締めくくり、国家安全保障やサプライチェーンに関連する産業に資金を供給するJPモルガン自身の取り組みを強調しました。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。