IVEが52週高値、7月のバリュー株ローテーション加速で上昇

iシェアーズ S&P 500 バリューETF（IVE）は月曜日に52週高値まで上昇。投資家が割高なグロース株からより割安なバリューセクターへと資金をシフトさせており、過去1カ月にわたって株式市場の主役交代を促してきた流れがさらに加速している。

「市場はようやく、2年間無視されてきた株式ユニバースの部分に報いるようになった」とゴールドマン・サックスの米国株チーフ・ストラテジスト、デイビッド・コスティン氏は指摘。「マクロ環境が変化する中、このローテーションにはさらに拡大する余地があると見ている」と述べた。

ダウ工業株30種平均は先週、過去最高値を更新し2％上昇。ハイテク株中心のナスダック総合指数は3％高となった。S&P 500種株価指数は年初来で9％上昇し、2026年の主要3指数すべてがプラス圏にある。半導体およびAI関連銘柄から金融、ヘルスケア、打撃を受けたソフトウェア株へのローテーションは、表面の指数上昇の裏側で支配的なテーマとなっている。

このシフトは、過去18カ月間にわたってS&P500の上昇の大部分を牽引してきたAI関連銘柄群の損失をさらに拡大させる恐れがある。S&P500の株価収益率（PER）が32倍と、歴史的平均の約16倍のおよそ2倍で取引される中、投資家はグロース株がそのプレミアムを正当化できるかどうかを疑問視し始めている。

ローテーションを促進する要因

バリュー株へのシフトを促進する要因として、3つの要素が重なっている。連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォーシュ議長は先週、インフレは5月にピークを打った可能性があると示唆し、年内の利上げ懸念を緩和した。6月の雇用統計は期待外れで、予想の約半分の雇用増加にとどまり、過去数カ月分の大幅な下方修正も発表された。失業率は4.2％と、1年ぶりの低水準となったが、これは一部で新型コロナウイルス後の低水準となる労働参加率に起因する。

イランに関する了解覚書（MOU）を巡る動向も寄与している。ブレント原油は戦前の水準まで下落し、ウェスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油は週初に1バレル＝70ドルで取引を開始。これはインフレ調整後の同日の平均から22ドル下回る水準だ。エネルギーコストの低下は産業および消費者セクター全体のインプット圧力を軽減し、インプット価格に敏感な傾向があるバリュー志向企業に恩恵をもたらす。原油価格の下落はまた、より広範なディスインフレ・ナラティブを支援し、FRBが金利を据え置く根拠を強化している。

資金の流れはどこへ

金融、ヘルスケア、一部のソフトウェア銘柄がこのローテーションの主な恩恵を受けており、半導体およびAI関連株は売りの矢面に立たされている。初期のAI高騰銘柄の一つであるパランティア・テクノロジーズは、2025年の高値から40％以上下落し、7月2日付のノートによれば、モーニングスターの公正価値見積もり153ドルを24％下回る水準で取引されている。AI銘柄の売りは広範囲に及び、半導体指数は3週連続で市場全体をアンダーパフォームしている。

IVE ETFはS&P 500 バリュー指数に連動し、約300億ドルの資産を運用。バークシャー・ハサウェイ、JPモルガン・チェース、エクソンモービルなどを主要保有銘柄に含む。52週高値の達成は、グロース株の長期優位が続いた後、ファンドフローがバリュー・ファクターをますます選好していることを示している。S&P500の現在のPERは32.15倍と、歴史的平均の16.23倍の2倍以上であり、比較ベースで市場全体が依然として割高であることを示唆しており、ローテーションにさらなる拡大の余地を与えている。

今週、投資家は製造業データ、石油在庫統計、そして直近のFRB議事録を注視し、金利と経済の方向性に関するさらなる手がかりを探ることになる。

※本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。