イスラエル、ヒズボラへの攻撃を強化へ　武装勢力1,000人以上が死亡

(P1) イスラエル軍はレバノンのヒズボラへの攻撃を強化する計画だ。参謀総長は4月5日、これまでの攻撃ですでに同組織の武装勢力1,000人以上が死亡したことを確認したと述べ、エネルギーおよび農業市場のボラティリティをさらに助長している。

(P2) 「肥料、尿素、エネルギーのサプライチェーンの混乱は、2022年のロシア・ウクライナ危機で始まったものよりも深い食料危機の再来を招いている」と、イスタンブールを拠点とするバフチェシェヒル大学のマクロ経済専門家、ラーミ・インセカラ氏はアナドル通信のインタビューで語った。

(P3) 世界的な指標であるS&P GSCI農業指数は、2月28日の紛争開始以来、約4.1%上昇し、3月27日までに345.47から368.83に達した。また、投資家が根強いインフレを織り込む中、紛争の激化により米10年債利回りは4.46%まで上昇し、2025年7月以来の最高水準となった。

(P4) 主なリスクは、紛争が拡大し、世界の肥料貿易の中心であるホルムズ海峡のような主要な航路がさらに混乱することだ。アナリストらは、エネルギーと食料のサプライチェーンに対する持続的な圧力が「食料価格の第2次ショック」を引き起こし、中央銀行が予定していた利下げを延期、あるいは撤回せざるを得なくなる可能性があると警告している。

圧力を受けるエネルギーと食料価格

この紛争は、原油と食料価格の急騰を通じて、世界的なインフレに大きな上昇圧力を加えている。世界の海上肥料貿易の約39%を担う重要な水路であるホルムズ海峡の実質的な封鎖は、世界の食料供給安全保障を直接的に脅かしている。カタール、イラン、サウジアラビアなどの国々は世界の尿素輸出のほぼ半分を占めており、これらはすべて同海峡を通過する。

紛争開始以来、コモディティ価格は急騰している。最初の攻撃から1ヶ月間で、砂糖価格は13.7%上昇し、綿花は7.3%、トウモロコシは4.1%上昇した。トルコのセルチュク大学のゼキ・バイラムオウル教授はアナドル通信に対し、「代替の貿易ルートが見つからなければ、単にエネルギー価格が高くなるだけでは済まない。肥料、飼料、穀物、植物油、動物性タンパク質のチェーン全体が圧力を受けることになる」と語った。

中央銀行が直面する政策のジレンマ

エネルギー価格の上昇は世界的なインフレ抑制を困難にし、金融政策の見通しをタカ派的なものへと変化させている。以前は2026年末までに2回のFRB利下げを織り込んでいた市場の予測は、据え置き、あるいは利上げの可能性へと取って代わられた。

ISアセットマネジメントのチーフエコノミスト、ハンデ・シェケルジ氏は「原油価格の上昇は、インフレ圧力を助長する一方で、経済全体に広がるコスト経路を通じて成長のダイナミクスを弱めている」と指摘した。彼女は、インフレを抑えるための引き締めが景気減速を深刻化させる可能性があるため、政策当局者は難しい舵取りを迫られていると述べた。FRBは様子見の姿勢をとる可能性があるが、シェケルジ氏は「新議長の最初の一手が利下げではなく利上げになる可能性が高まっている」と考えている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。