IRENが3%上昇、ジェフリーズはNVIDIA・マイクロソフト契約で31億ドルのAI収益を予想

IRENのビットコイン採掘業者からAIインフラプロバイダーへの変革にウォール街が注目。ジェフリーズがカバレッジを「買い」で開始し、同社の6GWの土地バンクとハイパースケーラー契約が数十億ドルの経常収益を生み出すと予想している。

IRENの株価は水曜日の通常取引で3.18%上昇し59.96ドルとなった。過去12カ月間で493%の急騰を記録しており、仮想通貨マイニングからGPUクラウドサービスへの事業転換が進んでいる。ジェフリーズのアナリスト、ジョナサン・ピーターセン氏はカバレッジを「買い」で開始し、目標株価を79ドルに設定。 prior終値から36%の上昇余地を示唆した。

「IRENは、異常に大規模な長期電力供給可能な土地バンクと垂直統合型GPUクラウドアプローチにより、AIインフラプロバイダーの中で独自の地位を確立している」とピーターセン氏は顧客向けメモで述べた。「土地とデータセンターを所有することで、電力供給済みのシェルからフルGPUクラウド構築まで、顧客にサービスを提供する独自の選択肢が得られる」。

同社の事業転換は2つの重要な契約に支えられている。2025年11月のマイクロソフトとの契約には、IRENのチャイルドレス施設における200メガワットのリースと、NVIDIAのGB300 GPU容量に関連する推定97億ドルの5年契約が含まれる。5月には、IRENはNVIDIAと別途34億ドルのAIクラウド契約を発表した。ジェフリーズによると、これら2つの契約を合わせると、年間経常収益は約31億ドルに上る。マイクロソフトとの契約の資金調達構造により、IRENは契約期間中に約88億ドルの投資を回収し、20%を超えるレバレッジなし内部収益率を生み出すことが可能となる。

ネオクラウド競争の激化

IRENは、AIワークロード向けに再編成する旧仮想通貨マイナーやインフラ企業がひしめく競争の激しい分野に参入している。2019年に仮想通貨マイニングからGPUクラウドに転換したCoreWeaveは、今月中に評価額400億ドル超でナスダック100に加わる予定だ。競合のNebiusもハイパースケーラーのパートナーシップを獲得している。IRENの6GWの電力供給可能な土地バンク（約450万世帯の米国住宅に電力を供給できる規模）は、ほとんどの競合が及ばない規模の優位性をもたらすが、その能力を構築するには多額の資本が必要となる。

今月初め、IRENはオーストラリアのバンディーに800メガワットのデータセンターキャンパスを建設するための送電接続契約を締結した。これは同社にとって同地域初のプロジェクトとなる。施設は2028年までに稼働開始の見込み。

LSEGのデータによると、IRENをカバーする15人のアナリストのうち、10人が「買い」または「強い買い」と評価している。強気のコンセンサスは、市場がIRENを変動の激しい仮想通貨マイナーではなく、契約に基づく可視的な経常収益源を持つAIインフラ投資対象として再評価する、より広範なリレーティングを反映している。

投資家にとっての課題

ビットコイン採掘からAIインフラへの転換は、IRENの収益構造を商品価格に依存するブロック報酬から、長期契約ベースの収入へと移行させる。この移行には実行リスクが伴う。大規模なデータセンターの建設には、NVIDIA GPUのサプライチェーンのボトルネック対応、相互接続契約の確保、建設スケジュールの管理が必要となる。しかし、IRENが現在の契約を確実に履行すれば、経常収益の流れは、仮想通貨マイナーよりもインフラ企業に近いバリュエーション倍率を支える可能性がある。

IREN株は将来収益ベースでCoreWeaveに比べて割安で取引されており、市場の実行に対する懐疑的な見方を反映している。ピーターセン氏の79ドルの目標株価は、同社が土地バンクを運用可能なデータセンターに転換し、追加のハイパースケーラー顧客を獲得するにつれて、株価にリレーティングの余地があることを示唆している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。