イラン戦争でエネルギー価格が10.9%急騰、世界的なインフレが加速

イランで激化する紛争は、3月の世界エネルギー指数を10.9%も大幅に押し上げ、米国の消費者物価指数を0.9%上昇させました。これにより、脆弱な経済回復を妨げかねない新たなスタグフレーションの波への懸念が強まっています。

「このショックは重要な転換点でもたらされ、インフレ圧力を強め、家計の生活費を増大させている」とナイジェリアのウォレ・エドゥン財務大臣は声明で述べ、新興国市場への深刻な影響を強調しました。

この急騰を主導したのは、紛争により重要な輸送路であるホルムズ海峡が閉鎖された後の、1967年以来最大となる21.2%のガソリン価格の記録的な跳ね上がりです。この混乱により、北海ブレント原油は1バレル110ドルを超え、米国の天然ガス先物は8.50ドル/MMBtuを突破しました。これを受けて、投資家が安全資産を求めたため、ドル指数は1.2%上昇しました。

IMFと世界銀行が世界成長予測を下方修正する構えを見せる中、エネルギー危機は中央銀行に困難な選択を迫っています。景気後退を招く恐れのある積極的な利上げで猛烈なインフレと戦うか、あるいは成長を支援し価格の高止まりが長期化するリスクを取るかです。欧州中央銀行は、将来の金利決定は原油ショックの二次的影響に左右されると既に示唆しています。

危機が深まる中、各国政府が対応に乗り出す

各国政府は、自国経済を悪影響から守るために奔走しています。ドイツの連立政権は、燃料税削減のために16億ユーロのパッケージを発表し、フリードリヒ・メルツ首相は「この戦争こそが、自国で経験している問題の真の原因である」と述べました。スウェーデンもこれに続き、8億2500万ドルの燃料税減免と電気代補助を発表しました。英国も、長年競争力を失っているエネルギー価格に苦しむ企業への支援を準備しています。しかし、これらの財政的対応は、パンデミック時代の支出により既に膨れ上がっている国家債務をさらに積み増すことになります。

新興国市場は深刻な緊張に直面

緊張が最も深刻なのは開発途上国です。産油国であるナイジェリアでは、2月28日の紛争開始以来、現地のガソリン価格が50%以上、ディーゼル価格が70%以上急騰しています。同国は現在、最近の経済安定化の努力を台無しにする恐れのあるこの危機を管理するため、より大きな国際的支援を求めています。エネルギー供給の混乱は、新型コロナウイルスのパンデミック、ロシアのウクライナ侵攻に続き、近年における世界経済への第3の大きなショックを意味します。

「2スピード経済」の出現

表面的な数字の裏では、より複雑な状況が浮かび上がっています。エネルギーと輸送コストが急騰する一方で、労働統計局によると、変動の激しい食品とエネルギーを除いたコアインフレ率は米国で0.2%の上昇にとどまりました。この乖離は、消費者マインドが急落しているにもかかわらず、回復力のある労働市場と高所得世帯の支出が依然として成長を支えている「2スピード」経済を浮き彫りにしています。LSEG/Ipsosの主要消費者マインド指数は4月に3.4ポイントの大幅下落となり、1年ぶりの低水準となる50.0まで落ち込みました。

政策のジレンマに直面する中央銀行

イラン紛争は世界の金融政策を覆しています。かつては利上げに踏み切ると見られていた日本銀行は、エネルギーショックが成長見通しを曇らせていることから、現在は慎重な姿勢に転じています。原油価格が同様の急騰を見せた前回は、2008年の世界金融危機に至るまでの期間であり、この歴史的な類似性が政策立案者に重くのしかかっています。欧州中央銀行は、さらなる利上げはエネルギー価格の急騰が広範な経済にどのように波及するかにかかっていることを明確にしましたが、そのプロセスは依然として極めて不透明です。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。