イラン戦争で原油120ドル突破、スタグフレーションのリスク高まる

イラン戦争により北海ブレント原油価格は4年ぶりの高値となる1バレル120ドルまで押し上げられ、米国の経済活動を抑制し始めています。これはインフレ急騰と成長鈍化という二重の脅威を生み出し、スタグフレーションの再来を予感させています。

「市場は記録上、最大かつ最も急激な石油供給の中断に直面しています」とOilprice.comのアナリスト、マイケル・カーン氏は述べています。「価格の急騰は消費者や企業に対する直接的な増税と同じであり、サービス部門の雇用統計にその圧力が最初の兆候として現れています。」

この紛争により、世界の石油流通の20%が通過するホルムズ海峡が事実上封鎖され、OPEC+関係者によると市場から日量推定1,200万〜1,500万バレルが消失しました。これを受けて5月渡しのブレント原油先物は急騰し、AAAのデータによると、米国のガソリン価格は先週13セント上昇し、全米平均で1ガロンあたり4.11ドルに達しました。エネルギーコストの急騰は、パンデミックからの回復が始まって以来、3月に初めて雇用が減少した米国のサービス産業の減速を招く主な要因となっています。

この状況は、中央銀行が利上げによるインフレ抑制と、急速に弱体化する経済の支援のどちらかを選択せざるを得なくなる、1970年代以来のスタグフレーション危機を招く恐れがあります。JPモルガン・チェースは、海峡が5月中旬まで封鎖されたままであれば、原油価格は史上最高値を更新して150ドルに達する可能性があると警告しており、そのシナリオはほぼ確実に世界経済を景気後退に陥れることになります。2008年に供給主導で同様の原油高騰が起きた際には、深刻な世界金融危機がそれに続きました。

外交的亀裂がエネルギー危機を深化させる

エネルギーショックは、米国とNATO同盟国との間の深刻な外交危機によってさらに悪化しています。トランプ大統領による同盟離脱の脅しは、スペインやフランスといった欧州諸国が、ホルムズ海峡再開のための米軍の軍事作戦への協力を拒否したことを受けたものです。スペインは米軍機に対して領空を閉鎖し、フランスは武器輸送便を阻止しており、米政権内では安全保障条約の価値を疑問視する声が上がっています。

この外交的な麻痺状態により、市場では早期解決への希望がほとんど失われています。OPEC+の8か国連合は、5月に向けて日量20.6万バレルの象徴的な増産に合意しましたが、海峡が封鎖されている限り、その原油が市場に届くことはありません。米国はロシア産原油に対する一部の制裁を解除することで対応しましたが、この動きは欧州各国の反発をさらに強めています。

物理的な供給ショック、地政学的な膠着状態、そして上昇するインフレの組み合わせは、世界経済にとって極めて大きな課題となっています。月曜日に予定されているトランプ大統領の記者会見に注目が集まっており、これが今後の市場と国際関係のトーンを決定することになりそうです。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。