イラン戦争で肥料株が上昇、農業セクター6銘柄の明暗分かれる

イランでの戦争は世界の農業市場を揺るがし、窒素肥料の価格を30%から50%上昇させ、農業サプライチェーン全体の企業に鮮明な明暗を生じさせています。世界の肥料貿易の約3分の1を担うホルムズ海峡が事実上封鎖されたことで、この混乱は作物の収穫量を脅かし、食品や消費財における数ヶ月に及ぶ遅延インフレの舞台を整えています。

「影響はゆっくりと動き、人々がエネルギーと結びつけない場所に現れます」と、ジョージア工科大学の経済学教授ティボー・ベセデス氏は言います。「石油と天然ガスは、膨大な範囲の商品のコスト構造の一部なのです。」

供給ショックは市場を二分しました。窒素肥料メーカーのCFインダストリーズ・ホールディングス（CF）は、価格高騰と米国の低い天然ガス価格の恩恵を受け、年初来で株価が61%急騰しました。対照的に、リン酸塩の生産に高価になった硫黄とアンモニアを必要とするモザイク（MOS）は、株価が16%下落しました。混乱は川下にも波及しており、農家向けの軽油価格は46%上昇し、AAAによると米国のガソリン平均価格は1ガロンあたり4.30ドルと2022年以来の高値を記録しました。

危機に瀕しているのは、世界の食料供給の繊細なバランスです。肥料から燃料に至るあらゆる投入コストに対する紛争の影響は、エネルギー価格ショックがニュースから消えた後も、消費者が食料品、日用品、旅行などの価格上昇に直面する可能性があることを意味しています。

ホルムズのチョークポイント

紛争により、ホルムズ海峡は世界経済のチョークポイントとなりました。この水路は通常、世界の石油の約20%、肥料輸出の最大30%を扱っています。封鎖により、運送業者は燃料費の上昇をカバーするための追加料金を課さざるを得なくなり、米国郵便公社は8%の追加料金を導入し、アマゾンは外部出品者に対して3.5%の燃料サーチャージを適用しました。

影響は燃料にとどまりません。ゴールドマン・サックスによると、石油や天然ガスから抽出され、完成品の95%以上に使用されている石油化学製品の価格は60%以上跳ね上がりました。同銀行は、この価格ショックは投資家が見落としている深刻なインフレ圧力であると警告し、米国と欧州の企業は化学原料だけで売上原価が平均11%増加すると推定しています。

「中東紛争に起因する世界的な化学品供給の混乱は、我々の予想よりも早く、かつ大きな規模で伝播しています」とゴールドマン・サックスのアナリストは記しています。

肥料株に現れる明暗

この危機は、肥料メーカーの間で明確な勝者と敗者を生み出しました。

CFインダストリーズ（CF）： アンモニアや尿素などの窒素肥料の主要生産者として、同社は30%から50%の価格高騰から直接的な恩恵を受けています。低コストの米国産天然ガスへのアクセスは、国際的な競合他社に対して大きなマージン上の優位性をもたらしています。
ニュートリエン（NTR）： カナダを拠点とする同社は、相対的な安全資産となっています。紛争地域外に大規模なカリ生産拠点を持ち、事業が多角化されているため、窒素やリン酸塩市場に影響を与えるボラティリティから隔離されています。
モザイク（MOS）： リン酸肥料の原料として硫黄とアンモニアに依存していることが裏目に出ました。ペルシャ湾やロシアからの硫黄供給が制限され、投入コストの上昇が利益を圧迫しており、ブラジルのリン酸塩施設を閉鎖せざるを得なくなりました。

農場から食卓までの川下の痛み

痛みは現場で最も深刻に感じられています。米農業連盟（American Farm Bureau Federation）の最近の調査によると、米国の農家の70%が、農場に必要なすべての肥料を賄うことができないと回答しています。これにより、一部の農家は施肥量を減らしたり、大豆のような肥料をあまり必要としない作物へ転換したりすることを余儀なくされており、今年の後半には全体的な収穫量が低下する可能性があります。

この供給減少は、最終的に消費者を直撃します。専門家は、エネルギー価格ショックが小売食品価格の上昇に反映されるまで3〜12ヶ月のタイムラグがあると予測しています。タイソン・フーズ（TSN）のような食肉加工業者は、トウモロコシや大豆の飼料コスト上昇が、記録的な牛価格ですでに苦戦している牛肉事業の損失を悪化させるという二重の圧迫に直面しています。

影響は食品にとどまりません。タイドやクレストのメーカーであるプロクター・アンド・ギャンブル（P&G）は、紛争が来年の利益を10億ドル押し下げる可能性があると警告し、ダヴ石鹸のメーカーであるユニリーバは、2%から3%の値上げを通じてコストを転嫁する計画です。国連世界食糧計画は、紛争とそれに伴う経済的混乱が続けば、さらに4500万人が飢餓に直面する可能性があると推定しています。

停戦が合意されたとしても、専門家は価格がすぐには下がらないと警告しています。産業調査会社インダストリアル・インフォ・リソーシズによると、燃料価格の正常化には4〜6週間、肥料サプライチェーンの安定には6〜9ヶ月というさらに長い期間がかかる可能性があります。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。